第三章 有价证券的价格决定.pptVIP

第三章 有价证券的价格决定 （二）外部因素 1.基础利率（一般是指无风险债券利率）。由于银行的利率应用广泛，所以一般参照银行利率来定。 2.市场利率。利率上升，债券内在价值下降。 3.通货膨胀。通胀率高，债券内在价值越低，要求的收益率越高。 4.汇率变化。本币贬值，债券内在价值下降，要求的收益率上升。 小结：由于 收益率=无风险收益率＋风险收益率，所以投资者的主动权越多，风险越小，要求较低的利率对风险进行补偿。 3.2股票的价格决定 一、影响股票投资价值的因素 (一)内部因素 1. 净资产。净资产↑，股价↑ 2. 盈利水平。盈利水平↑，股价↑ 3. 股利政策。股票价格与股利水平成正比。 4.股份分割。拆股会刺激未来股价↑（∵投资者股份↑，未来的股利↑） 5.增减资。在没有产生效益前，增减资使每股净资产下降，因而促使股价下跌；但对业绩优良的公司，增资使股价可能上涨。 6.公司资产重组。若重组后会改善公司的经营状况，则股价↑ （二）外部因素 宏观因素（宏观经济和政治因素） 行业因素 市场因素。eg.从众心理，对市场的助涨助跌。 二、股票投资价值的决定方法。 1.净现值法(NPV)。 P为股票市价，内在价值(V)=预期未来支付的股息的贴现值。 k为必要收益率，Dt为第t期末的每股股息。 当NPV＞0，股票被低估，购买股票可行；当NPV＜0，股票被高估，购买股票不可行。