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证券投资分析课件/中国矿业大学 第五章 证券投资微观基础性分析（三） （ 李凯风/中国矿业大学） ? Chapter5:Fundamental Analysis of Investment(三) (LKF/China University of MiningTechnology) 第五章 证券投资微观基础性分析（李凯风/中国矿业大学） Chapter5:Basis Analysis of Investment （三） 微观基础因素分析实质就是对上市公司本身的分析， 投资价值的分析，通过对拟投 质 资料的分析，从整体上，多角度地了解企业，适当地确 定公司股票的合理定价 ，进而通过比较市场价位与合理 定价的差异而进行投资决策。 ? 微观基础因素分 析可分为公司基本素质分析和公司 财务分析两大部分。 第一节 上市公司基本素质分析 一、公司行业竞争地位分析 市场经济认定优胜劣汰，在本行业中占据不了优势 缩消亡的。只有确立了优势 经营来维持这种优势地位，企业才能够长期生存发展下 去，这种公司的股票也才 有长期的投资价值。 第五章 证券投资微观基础性分析（李凯风/中国矿业大学） Chapter5:Basis Analysis of Investment （三） 1、公司资本与规模经济效益 ? 无论是在劳动密集型企业，还是资本密集型企 业， 公司的资本能力大小都是一个极重要因素，制约着公 司规模的扩张，技术研 发的投入，市场价格竞争力以 力居前，已实现规模经济的易居于竞争主动地位。如 钢铁、汽车、重机、航空航 海、石化、高科技等行业， 所需投入均很巨大，没有一定的资本规模很多事情是 办不成的，我国大型工业企业中至今没有进入全球工 业500强的，绝大多数行业企 业未达国际公认规模经济 标准，国际竞争力低下，生存力差。即在国内来看也 参 差不齐。因此，公司资本能力是否领先，是否实现 的基础。 第五章 证券投资微观基础性分析（李凯风/中国矿业大学） Chapter5:Basis Analysis of Investment （三） 2、产品或服务供给能力与市场占有率 企业通过为社会提供产品或服务而获利 ，因此， 公司对其产品或服务供给的数量，质量，品种，范围 的能力至关重要， 所提供产品或股务品种齐全，质量 全， 产品更新能力强，能不断满足各层次需求，所提供产 品或服务占一行业大部 份额，市场占有率高甚至居于 ， 说明公司行业竞争优势确立，市场占有率居于前几名。 第五章 证券投资微观基础性分析（李凯风/中国矿业大学） Chapter5:Basis Analysis of Investment （三） 3、公司对本行业产品价格的影响力 ? 如果公司在行业内拥有领先优势，则其 对本行业 产品市场价格的影响力是巨大的，它的成本升降和价 格调整会引起市连 锁反应，如1997年后四川长虹率先 降低彩电价格，迫使其它竞争对手也随之降低， 利用 自己成本优势确立自己家电领域霸主地位，收到了一 定的成效。近几年我国 和世界范围内也屡次发生了因 行业巨头企业的影响而使市场价格发生剧变的例子， 如计算机降价，石油涨价等。 第五章 证券投资微观基础性分析（李凯风/中国矿业大学） Chapter5:Basis Analysis of Investment （三） 4、行业人才优势 ? 人才是现代企业竞争之本，尤其是信息社会，有 势会比资本优势更重要。国内各大企业，如 心思，建立各 种人才库。国家对高新技术企业认定的三条标准中， 其中一条就是 科技人员密集度，大专以上学历人员要 占全部员工30%以上，直接从事高技术研发 的不少于全 部员工的10%。另外，高素质的管理人才对多数企业来 说是最难得的。 第五章 证券投资微观基础性分析（李凯风/中国矿业大学） Chapter5:Basis Analysis of Investment （三） 5、技术装备优势 ? 技术装备优势是保证生产高质高效低成本的基础 其评估可分成两部分，一是硬件系统，如生 房建筑物、配 套设备等，衡量指标有技术装备率，装备成新率，资 更新率，资产 利用率等；二是软件系统，主要包括工 ，实质是 对与该行相关的无形资产的占有率和利用率。 第五章 证券投资微观基础性分析（李凯风/中国矿业大学） Chapter5:Basis Analysis of Investment （三） 6、项目储备及新产品研发和利用率。 ? 在科技发展日新月异的今天，只有不