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2013年智慧城市分析报告 2013年12月目 录 一、投资逻辑：上海具备完整案例，依托技术优势进军全国 3 1、全国领先的智慧城市全面解决方案提供商，已成功覆盖诸多领域 3 2、技术实力雄厚，凭借上海案例有望拓展全国 4 二、研发高投入，医疗、社保等领域居行业领导地位 6 1、丰富人才储备、研发高投入打造独有技术优势 6 （1）高学历人才储备丰厚，60%以上员工从事研发工作 6 （2）维持高水平研发投入，确保公司技术优势地位 6 2、区域医疗信息化提升医疗资源利用效率，公司在行业内居于领跑地位 7 （1）区域医疗信息化：实现医疗资源合理分配，行业复合增长率在25%以上 7 （2）万达信息：覆盖三纵四横领域，领跑区域卫生信息化 10 3、社保信息化建设迎来高潮，公司凭借技术优势最为受益 12 （1）社保信息化：政策推动下 “十二五”期间将迎来建设高潮 12 （2）万达信息：引领社保信息化建设方向，受益行业需求高成长 14 三、具备多领域解决方案，打造智慧城市一体化平台 16 1、业务持续拓展，成长为多领域解决方案提供商 16 2、智慧城市最佳实践者，打造智慧城市一体化平台 19 四、探索智慧城市运营模式，引领行业转型 20 五、上海正处于智慧城市建设高峰期，异地拓展空间极大 22 1、公司在上海的业务仍有巨大的成长空间 22 2、复用上海经验，大力拓展异地市场 24 六、盈利预测 25 七、主要风险 27 一、投资逻辑：上海具备完整案例，依托技术优势进军全国 1、全国领先的智慧城市全面解决方案提供商，已成功覆盖诸多领域 公司在上海优势明显，占据上海信息化领域约30%的市场份额公司是全国领先的智慧城市全面解决方案提供商，具备医疗、医保社保、民航、交通等多领域的智能化软件开发服务能力。目前公司在上海政府信息化领域占有60%以上的市场份额，其应用软件和服务占据了上海信息化领域约30%的市场份额。 五年净利润CAGR30%，主要服务于智慧城市和民生服务领域2007~2012 年，公司营业收入CAGR 为24%，净利润CAGR 为30%。公司主要服务于智慧城市和民生服务领域，软件开发和系统集成是公司主要的收入来源。 2、技术实力雄厚，凭借上海案例有望拓展全国 技术领先，具备多项核心资质。公司于2010 年11 月5 日成功通过通过CMMI5 测评，项目管理水平达到了最高境界；作为获得人社部“核三平台”资质的13 家公司之一，公司最早完成了基于核三平台标准的社保一体化系统；公司具备计算机系统集成一级资质，具有独立承担各级各类型计算机信息系统建设的能力。 频获科技进步奖项，参与多项标准制定。截至目前公司共获得教育部科技进步一等奖1项，上海市科技进步一等奖5 项；参与7 项国家电子政务标准和9 项卫生部卫生信息标准的制定。 依托技术优势，业务由上海向全国拓展。凭借强大的技术实力，公司在全国率先建立了以“上海模式”为典型代表的社会保障信息化体系，成为全行业的标杆；参与了卫生部医药卫生信息化国家标准的制定，在区域卫生信息化市场中处于领先地位。凭借在区域医疗信息化、社保等领域的技术优势，公司业务迅速拓展至全国。 二、研发高投入，医疗、社保等领域居行业领导地位 1、丰富人才储备、研发高投入打造独有技术优势 （1）高学历人才储备丰厚，60%以上员工从事研发工作 目前公司共有员工2300 余人，其中硕士173 人，博士10 人，享受国务院津贴的专家2人。公司员工中从事研发工作的人数占比为62.48%，另有19.78%的员工从事相关的技术实施及IT 服务。 （2）维持高水平研发投入，确保公司技术优势地位 2007~2010 年公司的研发费用维持在略高于5000 万的水平，2011 年起公司大幅增加研发投入，2012 年研发总投入高达1.67 亿元，占公司当年营业收入的18.82%。持续的研发投入保证了公司的技术优势地位，在医疗、社保等领域公司始终保持着行业领先水平。 2、区域医疗信息化提升医疗资源利用效率，公司在行业内居于领跑地位 （1）区域医疗信息化：实现医疗资源合理分配，行业复合增长率在25%以上 我国医疗资源整体供给不足，亟需提高现有资源利用效率。20 世纪70 年代初以来我国政府大力推行计划生育，导致人口出生率呈断崖式下跌，目前我国已步入人口老龄化时代。由于土地等资源供给不足，截至2012 年底，我国每万人拥有的医院、卫生院床位数仅为39 张，严重供不应求。在资源承载能力有限的情况下，短期内大规模新建医疗设备设施并不现实，也会造成老龄人口退潮后资源的闲臵浪费，因此必须大力提升现有资源的利用效率。 医疗支出迅速增长，费用支出结构亟待调整。近年来我国医疗卫生费用占GDP 的比重迅速增加，由于医疗费用中有近2/3 来自社保出资，政府医疗卫生支出压力