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2013年核电行业分析报告 201年3月目 录 一、我国核电建设仍将持续 3 1、世界上最大的核电投资市场 3 2、核电发展的驱动力在于替代性需求 5 （1）经济上替代 5 （2）环保上替代 7 二、核电发展前景预测 8 1、日本核事故阴霾即将退去 8 2、即将开启三代核电技术时代 12 3、短期内CPR1000后续机组将完成建造 15 三、核电设备享受投资盛宴 17 1、核电设备是核电工程最重要的投资 17 2、核级锻件制造企业值得关注 19 （1）驱动因素一：供不应求，锻件处于产业优势地位 20 （2）驱动因素二：AP1000给予锻件更大的价值份额 22 四、主要风险 24 一、我国核电建设仍将持续 1、世界上最大的核电投资市场 据WNA统计，截至2011年12月全球运行中的核电站装机容量总计369.1GW，其中中国约11.9GW，占比约3.2%；世界在建核电站装机容量62.7GW，其中中国27.6GW，占比44.1%；全球规划中核电装机容量173.0GW，其中中国57.5GW，占比约33.2%。中国是目前世界上核电在建和规划装机容量最大的国家。据中国核能行业协会统计，2005年以来中国共核准13个核电项目，34台机组，总装机容量37.0GW，已开工建设28台核电机组，在建规模超过30GW。我国运行中核电规模较小，核电仅占总发电量的1.3%，大大低于世界17%的平均水平。未来10年中国将是全球核电需求规模最庞大的市场。 我国核电工程大发展仍将持续，近几年处于核电建设历史上的一个最高峰，以开工规模计算09年核准开工的核电工程超过10GW，08~10年国务院核准了超过25GW的新核电项目，并有大量核电项目获得发改委路条开展前期工作；如果不出现日本福岛核泄漏事故，11年可能有7~9台机组通过核准开工，日本核泄漏事件导致国内核电产业景气度后移。目前国内核电项目建设采取项目核准制，新建机组的开工建设需要经发改委提交国务院常务会议核准通过；受日本核事故影响，国务院发布“国四条”停止新建核电工程审批，核电新开工规模迅速跌入谷底。 各阶段核电大发展根本上是成本驱动。上一世纪大亚湾和秦山核电站滞后长达10年的核电站零开工是由于当时火力发电成本明显低于核电，90年代国内电力的发展方针由80年代中期确定的“大力发展核电”转为“本世纪以火电为主，逐步加大水电的比重，核电是一个补充”，因此此后十余年核电发展缺乏国家层面的战略规划而进展缓慢。在此期间国务院核电办公室积极主导引进国外核电项目（“九五”期间核电“万国牌”形成）；之后，“十五”期间核电建设的停滞主要是由于前期单纯的核电机组引进成本过高，而国内核电集团在CNP1000、CPR1000和三代核电技术路线选择上存在分歧，“十一五”期间，随着国家核电中长期规划出台，国内核电站建设进入高峰期。随着国内经济的高速发展，尤其是高耗能行业对电力需求的增长，电力紧张一定程度上刺激了核电的需求。 2、核电发展的驱动力在于替代性需求 （1）经济上替代 核能发电成本低于煤电。与火电站相同，核电站每度电的成本包括建造投资费、燃料循环费及运行维护费。所不同的是，核电站建造费用高，约为同规模的煤电站的1.5-2倍；而燃料及运行费用大大低于火电站，因此在成本构成中，核电站的建造费占60%-70%，而火电站仅有20%-30%。核电发展成熟的国家，核电成本低于煤电。 注：除岭澳二期以外，我国已投运核电站上网电价与当地燃煤机组标杆电价基本持平 核电利用率高，高装机容量因子优于其它发电方式。核电在各种能源中年利用小时数最长，可达7000小时左右，相比其他能源电力供应稳定，特别是相比较风电与太阳能等新能源来说，更适合作为电网中主要的电能来源。核电装机容量因子反应了核电利用率的提升情况，目前我国核电站平均容量因子超过90%，火电和水电分别为核电的约75%和50%。 （2）环保上替代 若要完成2020年我国非化石能源占一次能源消费的比重达到15%的承诺，则必须大力发展水电和和核电。在电源结构中，火电占总装机的75%，火电发电所排放的二氧化碳估计占全国排放量的30%以上。核电是一种技术成熟的清洁能源。与火电相比，核电不排放二氧化硫、烟尘、氮氧化物和二氧化碳。以核电替代部分煤电，不但可以减少煤炭的开采、运输和燃烧总量，而且是电力工业减排污染物的有效途径，也是减缓全球温室效应的重要措施。据粗略测算，每投产20GW核电，相当于提升非化石能源比重1个百分点。 二、核电发展前景预测 1、日本核事故阴霾即将退去 核电建设低潮源于对安全问题的反思。2011年3月11日，日本发生福岛核电站核泄漏事故。3月16日，国务院召开常务会议，发布“国四条”，暂停核电新项目的审批，待核安全大检查及《核安全规划》编制完毕出台后再恢复。“国四条”