上海家化股票回购的动因及对公司绩效的影响.pdfVIP

目 录 0 引言 1 0.1 选题的背景和意义 1 0.1.1 选题的背景 1 0.1.2 选题的意义 1 0.2 文献综述 2 0.1.1 国外文献综述 2 0.1.2 国内文献综述 4 0.1.3 文献述评 6 0.3 研究思路与方法 6 0.3.1 研究思路 6 0.3.2 研究方法 7 0.4 论文研究的框架 8 1 股票回购的理论概述 9 1.1 股票回购的涵义 9 1.2 股票回购的理论基础 9 1.2.1 信号传递假说 9 1.2.2 财务杠杆假说 10 1.2.3 每股盈余 （EPS ）假说 10 1.2.4 控制权市场假说 10 1.2.5 自由现金流假说11 1.3 股票回购的方式11 1.3.1 公开市场收购11 1.3.2 固定价格要约回购11 1.3.3 荷兰式拍卖回购11 1.3.4 可转让出售权 12 1.3.5 私下协议批量购买 12 1.4 我国股票回购的法律规定解读 12 1.4.1 《公司法》的相关规定 12 1.4.2 《上市公司章程指引》的相关规定 13 1.4.3 《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》的相关规定 13 2 上海家化股票回购案例 14 I 2.1 上海家化联合股份有限公司背景概况 14 2.1.1 公司基本情况 14 2.1.2 公司股权结构的情况 15 2.1.3 公司治理层情况 16 2.2 上海家化股票回购事件简述 17 2.2.1 股票回购背景 17 2.2.2 股票回购定价及方式 18 2.2.3 股票回购进程 19 3 上海家化股票回购的动因分析 20 3.1 增加大股东控制权 20 3.2 推动股权分置改革 22 3.3 反击敌意并购 22 3.4 优化资本结构 23 3.5 提高股东财富效应 25 4 上海家化股票回购对公司绩效的影响分析 26 4.1 股票回购前后公司财务业绩的比较分析 26 4.1.1 资产状况分析 26 4.1.2 偿债能力分析 29 4.1.3 盈利能力分析 32 4.1.4 营运能力分析 35 4.1.5 EVA 分析 38 4.2 股票回购前后股东财富的比较分析 40 4.2.1 股票回购前后股东短期超额收益率比较 41 4.2.2 股票回购前后股东长期超额收益率比较 43 4.3 股票回购对业绩影响的原因分析 44 5 研究的结论与政策建议 46 5.1 研究的结论 46 5.1.1 上海家化股票回购动机是提高大股东的控制权 46 5.1.2 上海家化股票回购提高了公司绩效 46 5.1.3 上海家化股票回购有利于增加公司股东的财富 46 5.1.4 上海家化股票回购达到了反并购的目的 47 5.2 政策建议 47