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应对人民币升值对房地产市场影响的政策研究 摘 要 自2003 年以来，关于“人民币升值”升值的话题逐渐成为焦点之一。伴随 着人民币汇率制度改革的启动，国际资本不断涌入中国房地产市场，中国的房 地产价格也在不断上涨，且三者之间在时间上呈现出同步性。与此同时，人民 币升值对中国房地产市场的影响也引起了相关学者、研究机构和政府部门等的 关注。 在此背景之下，本文从理论和案例两个角度分析了汇率调整对房地产市场 的影响，重点侧重于分析汇率调整期间相关政策和因素的变动对房地产市场的 影响。同时，结合人民币升值对中国房地产市场影响的现状，本文尝试性的提 出了应对人民币升值冲击房地产市场的政策设计的建议，力求达到控制人民币 升值对房地产市场影响的目的。 本文在研究过程中借鉴了国际金融和国际投资的相关理论、公共部门经济 学的相关理论和公共政策分析、公共政策设计的相关理论等，所采用的研究方 法主要包括文献研究法、案例研究法、逻辑推理法和统计分析法等。 本文的结论主要有以下几点： 1．汇率调整对房地产市场、房地产价格的影响是各相关政策和因素共同作 用的结果。一般来讲，汇率调整期间所采用汇率政策、货币政策或政策组合往 往会使得本国的货币供应量、利率等发生变化，同时使得国际资本和国内资本 的流动发生变化，进而影响房地产市场和房地产价格。 2 ．通过国际上已发生的典型的汇率调整影响房地产价格变动的案例来看， 汇率调整期间政府干预房地产市场是必要的，政府的干预措施是否得当和有效 将直接决定汇率调整对本国房地产市场的影响程度。 3 ．根据人民币升值的现状和中国的实际情况，控制升值速度和幅度、提高 利率的政策组合对于房地产市场而言不是最优的，对于整个宏观经济发展可能 是最优的。在此特殊时期和背景之下，相关政策的设计要借鉴国际经验，对国 际资本进出房地产市场进行管制以降低国际资本流动对房地产市场的冲击，引 导和限制国内资本的流向以减轻国内资本对房地产市场的冲击。 关键词：汇率 人民币升值 房地产市场 政策 2 应对人民币升值对房地产市场影响的政策研究 Abstract Since 2003, the revaluation of RMB has got close attention and observers find that house price is increasing as massive international capital flows into China’s real estate market following the China’s foreign exchange institutional reform. How the RMB exchange rate fluctuation acts on real estate market and what the influence will be have already become concern to professionals, research institutions and government. This paper analyzes the impact of revaluation of RMB on real estate market in China using both theoretic study and case study. What it focuses on is the policies which government can take to prohibit house price to go beyond popular expectation and reduce negative effect; relevant policy recommendations will be provided. This paper covers a s