中国高额外汇储备风险分析及对策.pdfVIP

内容提要 所谓外汇储备，是指各国货币当局持有的以国际货币表示的流动资产，包括 国外可兑换货币的存款和其他流动的金融资产。到2006 年 3 月末，我国外汇储 备已高达 8537 亿美元，首次超过日本居世界第一。并且，从 2 0 0 0 年到 2004 年，外汇储备年增幅分别高达 28.14% ， 34.99% ， 40.80% ，和 51.25% 。2005 年底，我国的外汇储备已经能满足 14.89 个月的进口需要量，同时外汇储备与外 债余额的比例已高达 291.42% 。这个现象使学术界和政府管理部门都在思索这样 几个问题:我国外汇储备规模如此庞大对经济增长是否存在负面影响？如果存在 负面影响，那么负面影响都有哪些？面对这些负面影响，如何解决之，使外汇储 备更好的服务于国民经济增长？有鉴于此，本文从分析我国外汇储备迅速增加的 情况和成因入手，论述了外汇储备过高对中国经济所带来的影响，并提出通过加 强外汇储备管理和增持黄金储备的手段来解决高额外汇储备所带来的问题。 外汇储备管理是指一国金融当局通过对外汇储备资产进行有效管理，顺利实 现外汇储备各项职能的系统性工作。外汇储备管理包括总量管理和结构管理两部 分。在国际化程度不断提高的当代经济社会，外汇储备对于一国经济的稳定发展 正发挥着越来越重要的作用，外汇储备已被视为一个国家经济金融实力的标志之 一。外汇储备已成为弥补本国国际收支逆差，稳定本国汇率以及维持本国国际信 誉和地位的重要手段。 当前，我国外汇储备已跃居世界第一位。如此高的外汇储备对增加我国对外 支付能力、干预外汇市场能力以及提高国家信誉等有非常大的效用。但是，高额 外汇储备也会带来加大通货膨胀压力、降低货币政策效力以及增加持有储备成本 等负面效应。在经济全球化的今天，无论是为了保持我国经济健康、稳定、持续 的发展，审时度势、趋利避害，还是从金融安全以及更好地发挥国家外汇储备的 有效性出发，都需要进一步加强对我国外汇储备管理的研究。 本文主要就我国外汇储备管理的相关问题进行研究，即结合外汇储备管理理 论和我国当前及近年外汇储备基本状况，对我国外汇储备管理状况进行分析。文 章分为三个部分：第一部分描述近年我国外汇储备增长概况，并分析其迅速增长 之原因，得出我国外汇储备过高的结论。第二部分分析我国高额外汇储备对国民 经济运行所带来的正面影响、成本及风险。第三部分，分别从增加黄金储备和加 强外汇储备管理两个方面，试图给出解决我国当前高额外汇储备所带来诸多问题 4 的政策建议。 本文的写作以文字叙述为主。在结合大量统计数据的基础上，通过对比分析、 图表描述等方法对我国外汇储备发展状况及特点进行分析；此外还通过定性的方 法，试图为我国外汇储备管理存在的问题提出完善措施和解决方案。 本论文用理论和实证的分析方法，通过将我国现有外汇储备规模与国际通用 的指标相比较，指出我国当前外汇储备明显偏多，造成了巨大的资源浪费和经济 增长潜力的损失。同时也指出，如果全面考虑政治、经济等各方面因素，我国外 汇储备并不能简单用国际通用指标来判断其规模大小。在解决我国高额外汇储备 风险方面，提出了通过增加黄金储备的办法，并简单给出了黄金储备增加的规模 以及增加的方法、增持黄金储备的时机。在完善我国外汇储备管理的建议中，提 出了由过去的只关注外汇储备资产的安全性和流动性，转变为应该开始关注收益 性的建议。即根据国外外汇储备管理的趋势和经验通过将部分外汇储备交给国际 著名的商业银行或基金，通过这些金融机构中经验丰富的经理人的运作，实现外 汇储备的增值。 虽然笔者对这篇文章倾注了极大的心血，但是由于一些数据的不可获得性以 及本人学识水平有限，本文论述的方法和观点中难免还有不足之处，很多地方甚 至只是略微点到，并没有深入地研究论证。就此，笔者希望能在今后的研究中不 断地对该方面知识进行补充和深化。 关键词：外汇储备规模 外汇储备风险 外汇储备管理 5 Abstract The so-called foreign exchange reserves, means liquidity assets held by the monetary authorities of various