中国宏观经济政策效果分析 —政府支出政策和利率政策的实证研究.pdfVIP

摘 要 改革开放以来，中国宏观经济政策的运用发生了很大的变化。中国宏观经 济政策由最初单一的政府计划调控，逐渐演变为财政政策与货币政策协调结合。 由于货币政策的传导机制需要相关的市场因素的配合，在货币政策初期，其调 控效果并不是很明显，随着我国社会主义市场经济制度的完善与发展，货币政 策的制定和实施发生着重要的变革。 本文在宏观经济理论和中国宏观经济政策演变历程基础上，鉴于政府最近 宏观经济政策的制定和实施，选取政府支出（G）和利率（R）分别作为财政政 策和货币政策的调控工具，着重分析两项政策对中国消费和投资的调控效果。 基于国民收入核算理论，持久收入消费理论和加速投资模型的理论，推导并建 立检验我国宏观经济政策调控效果的计量模型，以我国1979—2005年的年度数 据为基础，利用最小二乘估计计量方法和乘数效应分析选取的调控工具对中国 经济调控目标变量的相关影响程度。 本文以1998年作为分水岭，1998年之前的数据分析表明，利率作为一项货 币政策调控工具，对于政策调控目标的乘数效应并不明显。1998年中国进行货 币政策改革，中国财政政策与货币政策的协调效果逐渐显著。1998—2005年的 数据分析表明，政府支出作为财政政策一项重要的调控工具，对居民消费产生 收入效应，对于居民消费具有明显的正向乘数效应；政府支出对于投资具有挤 出效应，通过最小二乘参数估计，政府支出对于投资的乘数效应为负；消费和 投资是国内生产总值的重要组成部分，作为一项调控工具，政府支出通过对消 费和投资的调控，从而对 GDP 的增长产生调控作用。由于政府支出对投资和消 费的调控效果是相反的，因此其最终对 GDP 的影响是非显著的。利率作为货币 政策中一项重要的调控工具，在中国国情的决定下，利率的传导机制是逐渐建 立完善的，利率1998年之前对于投资的调控效果并不明显，1998年以后分析表 明提高利率水平，可以大幅度的降低中国的投资，这样有效地验证了我国目前 采取提高利率的手段来抑制中国过热行业的投资；中国的居民消费状况具有本 国特征，利率对于消费的调控在现阶段成正向乘数效应，我国在以后货币政策 制定过程中，需予以关注；由于现阶段利率对于投资显著的负向影响，因此运 用利率作为调控工具可以对于调控中国经济增长起到重要的作用。但是鉴于中 国利率工具应用时间较短，与其适应的货币市场环境还不健全，相应的配套机 制需要建立。 经过综合分析，本文得出，在现阶段中国，财政政策对于居民消费的调控 效果显著，货币政策更加显著的作用于投资。鉴于中国目前出现的“投资过热” 苗头，中国应该继续加大货币政策改革，建立相关的配套设施，加强利率市场 化，在财政政策与货币政策共同协调使用的基础上，更多地运用货币政策的市 场调控。 关键词：宏观经济政策，利率，政府支出，最小二乘法，乘数效应 Abstract Since the reform and open policy, the China’s macroeconomic policy has changed, especially the monetary policy. In the beginning, the effect of monetary policy is not good. As the development of market economy, the monetary policy has changed a lot. This article takes two macroeconomics policies as variables. One is the government spending (G), the other is interest rate (R).On the base of some economic theories, permanent-income theory, national income accounting and accelerated investmen