中国经济周期波动的货币成因分析.pdfVIP

论文摘要 随着改革开放以来中国经济的高速增长，经济周期波动已经成为学者们重 点关注的研究方向。同时，市场经济体制逐步完善以后，货币利率化改革等一 系列措施的出台，使得货币因素对中国经济的增长与波动的影响逐步加深了， 所以在研究中也应该加强对货币因素的考虑。 目前很多学者多局限于对中国经济周期波动的特征进行统计分析或者基于 凯恩斯主义理论从需求角度对中国经济现象进行解释。而本文着重对我国 2000 年以来货币因素的几个重要指标（货币供给量、货币流通速度和利率）与衡量 经济周期波动的指标（国民生产总值和消费价格指数）之间的关系进行实证分 析和检验，特别的运用标准的 VAR 模型方法从定量角度对我国第 10 轮经济周 期中的货币、产出、通胀之间的关系进行了实证检验。 具体的，本文文献综述部分首先从货币是否中性的角度出发对经典经济周 期波动理论进行归类和详细的阐述，接着对中国的宏观经济周期波动特征进行 了分析。实证方面，第一步运用计量的方法考察货币供应量与经济波动的数据 联系，在对原始数据进行了季节调整、对数化和滤波等预处理后，建立了标准 的VAR模型，并且用脉冲响应函数对货币政策冲击（M2 的增加）作一个正负两 个标准差的模拟以及对 GDP 和 CPI 的波动进行了方差分解，得出货币供应量对 经济波动影响很大的结论，说明为何研究货币政策对经济波动时主要考察货币 供应量的变化；第二步考察货币流通速度和利率的变化对经济波动的影响，主 要利用Grange因果检验分别考察货币流通速度、利率与GDP、CPI的关系。 得出的结论是：货币因素尤其是货币供给量确实是我国经济周期波动的重 要成因。对于 2000 年后的中国来说，货币供给会对经济周期波动产生影响，货 币在长期和短期内都是非中性的，货币也会在短期和长期造成物价的上涨，我 国货币仍是外生性的货币。货币流通速度V 的增加会导致价格水平的上升和产 出的增长，价格水平的波动，产出的波动对货币流通速度也有反馈作用。而由 于中国利率市场化的时间较短，程度较浅，利率对 GDP 波动没有显著影响，但 是通货膨胀波动和名义利率调整滞后是真实利率波动的主要原因。 关键词：经济周期波动；货币供给量；利率；货币流通速度；向量自回归 1 Abstract Since the reform and opening-up policy had been executed in China, the Chinese economic grow rapidly and the fluctuations on the business cycle are enormous as well. Economic growth and fluctuations has played an important role in the research of scholars. Most scholars now explain China’s economic phenomena from its statistical characters and the Keynesian demand theory. However, this paper emphasizes on the positive analysis and test of relationship between business cycle parameter (GDP and CPI) and monetary factors (money supply, rate and money circulation speed) of China since the year of 2000. Especially, paper used standard VAR model to test the actual relationship among money, output and inflation in the tent