中国上市公司股利政策与盈余质量的相关性研究.pdfVIP

摘 要 股利政策从股份制公司诞生之日起就成为公司理财的核心内容，一直是理论 界和实务界共同关注的问题。本论文研究了中国上市公司股利政策与盈余质量的 相关关系，意义在于基于不同视角合理解释了现实生活中的两大问题。第一，基 于公司治理与决策的视角，制定怎样的股利政策对于上市公司而言才是最合理 的，在派发股利和保持盈余之间如何达到最佳的平衡，怎样的盈余是最有益于公 司的成长性和可持续发展的。第二，基于证券市场投资的视角，探讨上市公司的 盈余质量是否会最终影响到股利的发放，这就帮助投资者解读隐藏于财务报告内 的盈余质量各相关因素能否为投资者带来一定的股利回报，而这种回报是否与盈 余质量存在某种必然的联系。 本文的核心内容大致分为以下两个部分 一方面，从我国上市公司制定股利 政策派发不同类型红利的实际情 分析，对股利支付与否、股利支付类型与公司 盈余质量的相关性进行研究，揭示纯现金股利、纯股票股利、混合股利和不分配 股利等形式下上市公司盈余质量的差异。另一方面，文章探讨了上市公司的现金 股利派发率与盈余质量的相关关系，用实证检验了上市公司盈余质量各因素对现 金股利派发率的解释力度，并将样本公司划分为高派现与低派现两类，对不同支 付水平下盈余质量与现金股利派发率的相关性差异进行了检验。 通过理论探讨和实证分析，我们得出以下结论 第一，派发股利的上市公司 盈余质量要显著强于未分配任何股利的公司。不同股利支付形式下上市公司的盈 余质量水平有所差别，其中支付混合股利的上市公司盈余持续性最好，支付纯现 金股利的上市公司次之，支付纯股票股利的上市公司再次，最后是不分配任何股 利的上市公司。第二，对于派发现金股利的上市公司，盈余质量各因素与现金股 利派发率呈正相关关系。其中盈余的可靠性和持续性对股利派发率高低的解释力 度最为显著，而盈余的平稳性对其的影响则比较薄弱。高派现水平上市公司现金 股利派发率与盈余质量之间的相关关系显著强于低派现水平公司。 关键词：股利政策 股利派发率 盈余质量 1 PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 Abstract Dividend policy is one of the cores of modern financing activities. From the birth of Shareholding Companies，dividends distribution had been a focus issue to both the company managers and the investors. This paper started with actual situation of dividends distribution in Chinese listed companies, and then researched the relations between dividends distribution and the earnings quality of these companies. The significance of this paper is to give a reasonable explanation based on following two different perspectives of the p