我国政府风险投资运作模式研究--以尚德案为例.pdfVIP

要 风险投资是高风险、组合式、长期性、权益性及专业性的特殊投资形式，是 一种行之有效的支持创新及科技产业化的融资机制，是许多国家产业发展的一个 重要驱动力，中国政府一直想推动高科技产业发展，但民间风险投资力 还比较 弱小，因此政府风险投资起了重要作用，通过政府风险投资的先期投入和管理帮 助，呵护企业成长，从而带动产业的发展。 我国的政府风险投资较国外政府风险投资起步晚，发展也较落后，我国早期 的风险投资资金主要是政府为配合火炬计划、863 计划和星火计划等而投资的，其 资金绝大部分都流向了我国当时非常急需的高新技术产业，对我国的经济发展起 到了重要作用。但在当前我国经济结构转型时期，政府风险投资在产业培育、引 导上起着越来越重要作用的同时，也暴露出当前我国政府风险投资缺乏对风险投 资内涵的认识、风险投资人才严重短缺、缺乏经验、资本市场不健全 及市场环 境等问 。 无锡尚德太阳能电力有限公司是我国政府风险投资的一个典型案例，也是本 论文分析的主体对象。当地政府的支持对尚德的发展起到了重要影响，无论是尚 德的成立，还是上市，都能看到当地政府的影子。无锡市当地政府在实践中，在 我国政府风险投资机制还不够成熟的基础上，对政府风险投资的一些模式做法进 行了探索和创新。本论文通过详细分析政府风险投资进入尚德项目的因素和政府 风险投资对尚德项目的培养、增值运作过程 及政府风险投资在尚德项目上的退 出过程、收益和影响，从中得出几点启示，政府风险投资在退出企业后也应继续 为企业发展创造条件，进一步充实政府风险投资的资金实力，加大对企业的资金 支持力度，完善企业治理机构和激励机制，同时，政府风险投资在企业发展起来 后，应考虑退出，这样有利于企业到海外融资上市发展。 本论文采用了案例分析的方法，结合当前全球金融危机 及我国大规模投资 拉动内需的时代背景，通过对比世界上其他国家政府在政府风险投资上的经验做 法， 及尚德案例给我们带来的启示，从而发现政府风险投资的积极作用和局限 性， 从促进我国政府风险投资事业发展的角度出发，探讨了符合我国国情的政 府风险投资运行模式，对我国政府风险投资未来发展提出了改进和完善建议，认 为目前我国应利用一定的政府资金直接参与风险投资，遵循“政策性资金、准市 场化运作”的原则，体现政策性资金的引导特性，推动整个风险投资事业的发展。 政府基金的总体运作思路应该是填补资本市场中的资金空白区，而不是充当资本 市场的主导者。 关键字： 政府 风险投资 运作模式 1 Abstract Venture capital is an effective circulation system to support innovation and science and technology industrialization. It is a special venture form of high risks, combination, long term, rights and interests and speciality. Venture capital is an important power driving the development of various industries in many countries. Chinese government has been long for promoting the development of hi-tech industry. Since venture capital from private section is very limited, government venture capital plays an important role in China. The industrial development has been protected and promoted with the help of the investment in early period and management of government venture capital. Compared with foreign countries, the government