我国上市公司管理层股权激励计划的探析.pdfVIP

要 随着国内外竞争环境的日趋激烈，越来越多的公司开始重视管理层的长期激 励问 。从以美国为主的国外经验来看，对公司管理层实行长期激励的主要方法 是实施股权激励计划。 早期，国内一些上市公司就曾对管理层实行股权激励有过一些 验性的探索。 但是由于一些法律法规的限制，当初情况下无法实现真正意义上的股权激励。而 从2005 年5 月开始，国内沪深股票市场开始了股权分置改革。随后，新的 《公司 法》、《证券法》颁布实施，股权激励的股份来源、股票和期权定价等会计和操作 上的技术问 逐步得到解决。加上 《上市公司股权激励管理办法 （ 行）》等相关 规定的出台使得上市公司实施股权激励有了管理依据。这些都为国内上市公司实 行股权激励创造了新的条件。 本文就是在这个背景下，通过文献研究和实证研究的方法，结合激励理论， 分别从市场监管层面，公司治理层面、方案设计合理性和方案实施层面，对股权 分置改革后一家实施股权激励计划的XY 股份公司的方案进行分析。 本文的主体结构主要分为四大部分：第一部分介绍了激励和股权激励的基础 理论；第二部分叙述了国内外股权激励的发展情况与现状；第三部分是对 XY 股 份公司管理层股权激励的个案分析；第四部分在前述基础上提出了本文的结论。 同时本文也认为，股权分置改革及相关法律法规的实施，虽然解决了上市公 司实施管理层股权激励计划的一些障碍，但是我国的证券市场、经理人市场等还 处在发展阶段，政策法律环境和监管约束机制还存在缺陷，在目前情况下，上市 公司全面实施股权激励计划的条件并不成熟。而只有随着国内各种要素市场的不 断成熟和企业经营环境的不断完善，在良好的政策和法律环境、规范的证券市场 和良好的经理人市场形成后，股权激励才能对上市公司管理层的长期激励发挥出 更重要的作用。 关键词： 股权激励 股票期权 管理层 上市公司 1 Abstract With the increasingly severe competition, more and more companies are becoming to focus on long-run stock ownership incentive system for company s management. In early days, some listed companies experimented management stock ownership incentive system. While executive s stock ownership incentives cant come true because of the limit of the laws at that time .Since May of 2005, the stock market of Shanghai and Shenzhen started stock share reform. Later, some new laws and rules were published, the problems on accounting and operating of stock resources of stock ownership incentives, stock and price of stock options can be resolved. Furthermore, some related regulations have come out, which could be regarded as fundamental of listed companies stock share incentive systems. Under this background, this text analyzes substantial evidence about XY Co., Ltd through the cultural he