传统险利率风险及变额年金产品风险的评估.pdfVIP

1 J 金融与经济 2010.08 ournal of Finance and Economics 传统险利率风险及变额年金产品风险的评估 ■王修文，祝 波 本文首先分析了新会计准则实施对固定预定利率传统寿险产品的利润影响， 在此基础上分析了利率 市场化对传统险定价的影响，分析了固定预定利率的传统产品存在资债期限不匹配风险及市场竞争力不 足的客观现状。 在介绍变额年金的同时，给出了具体风险评估，最后对国内开办变额年金业务的前景进行 了展望。 ［关键词］资产负债匹配；税前利润率；麦氏久期 ［中图分类号］ ［文献标识码］ ［文章编号］ （ ） F293.3 A 1006－169X 2010 05－0077－03 王修文，华东师范大学金融与统计学院博士生，北美精算师，高级经济师。 祝波，上海大学国际工商与管理学院 副教授。 （上海 200444） 一、新会计准则实施对传统险的利润影响 年 月 日，财政部印发了《保险合同相关 2009 12 22 会计处理规定》（财会[2009]15 号），对保险合同准备金 计量等相关会计处理问题进行了明确， 明确了折现率 等保险合同准备金计量假设应当以资产负债表日可获 取的当前信息为基础确定。 对于负债评估，最敏感影响因素为折现利率，尤其 对于目前预定利率较低的传统险产品， 市场化折现利 率有望降低会计评估准备金提取标准， 改善公司利润 分布，从而改善了产品整体利润。 由于利润实现有所改 善，为保险费率的适当下调提供了空间，使得传统险产 但如何合理设置预定利率，行业内一直在探讨之中。90 品的预定利率设定事项更加引人关注。 年代传统产品由于保底利率较高， 随着市场利率的下 以定期寿险为例， 年保险期限， 缴费 年， 调，出现了高额利差损，其历史教训至今仍历历在目。 20 20 45 岁投保，保额25000 元，按照一定利润假设，表一为法 陈宽分析了利率市场化对寿险经营的影响， 指出利率 定准备金及新会计准则准备金下税前利润流的对比， 风险是寿险公司的最重要风险。 关于利率风险的管理， 可以看出， 新会计准则下准备金利润流前期高于法定 王修文提出了规避寿险公司利率风险的各种管理办 准备金，后期低于法定准备金，法定准备金下利润现值 法，从产品负债管理、资产投资管理等角度提出了资产 元， 税 保 为 前利润率 （税前利润现值 费现值）为 负债匹配经营的管理思路， 但后期的管理与前期预定 78 / 6.04% ；新会计准则下的利润现值为 134 元，税前利润 利率设置有着密不可分的关系。 率为 10.30% 。 若产品在设计初期制定了较高的预定利率， 一旦 二、利率市场化对传统险定价的影响 市场利率降低， 投资资产的期限达不到负债久期要求 虽然新会计准则下传统险产品的利润有所改善，