中央银行汇率风险的测量与防范.pdfVIP

2012年 4月 无锡商业职业技术学院学报 Apr．2012 第 12卷 第 2期 JournalofWuxiInstituteofCommerce Vo1．12 No．2 中央银行汇率风险的测量与防范 周 力，张 宁 (中央民族大学 管理学院，北京 100081) 摘 要 ：自20世纪70年代开始 ，发展 中国家陆续开始推行结构性的经济 自由化改革和宏观经济稳定计 划 ．但是这些尝试都未曾在短期 内达到预期 的效果。在 国际外部环境 日趋复杂的情况下，固定汇率制度开 始 出现 瓦解并且 出现 了货 币危机 ，特别是20世 纪80年代以来，国际金融危机 日益频繁。然而传统的货 币 危机模型普遍缺乏对一国货 币系统脆弱性的定量测量和实时评估 ．因此 ．把VaR方法应用于汇率风险评 估具有更强的现实性，可以对央行的汇率风险进行科学的定量分析，使监管更加有效。 关键词 ：汇率风险：中央银行：脆弱性；VaR模型 中图分类号 ：F830．7 文献标识码 ：A 文章编号 ：1671—4806(2012)02—0005—04 MeasurementandPreventionofExchangeRateRisksoftheCentralBank ZHOUIJ，ZHANGNing (SchoolofManagement，MinzuUniversityofChina，Beijing100081，China) Abstract：Sincethe1970’s，developingcountrieshavebeguntointroducestructuraleconomicliberalisationand stablemacroeconomicplan，buttheirattemptshaven’tachievedtheexpectedeffectsin theshortterm．While theexternalenvironmentisbecomingincreasinglycomplex，fixedexchangeratesystem hasbeguntocollapse and monetarycrisishasappeared．Especially sincethe 1980’s，internationalfinancialcriseshaveoccu~ed frequently．However，traditionalmonetary crisismodelsgenerally lack quantitativeanalysisand real-time evaluationofacoun~r’smonetarysystem．Hence，itisofgreatrealisticsignificancetoapplytheVaR method toexchangerateriskassessment，whichcanmakescientificquantitativeanalysisoftheexchangeraterisk，the CentralBank’ssupervisionbecomingmoreeffective． Keywords：riskofexchangerate；theCentralBank；vulnerability；VaRmodel 因．而缺乏对一国货币系统脆弱性的定量测量和 一 、 引言 实时评估 。正如著名经济学家Dornbusch(1998)指 汇率风险是指一个国家实际汇率的巨大波动 出的那样 ．对金融危机研究的重点正在逐步从估 而可能带来的货币危机[11这是因为采取 固定汇率 测系统的稳定性转 向估测系统的脆弱性 一国受 或盯住汇率制度的国家，表面上汇率暂时不变．可 到投机攻击以后外汇市场是否会对该国货币丧失 不同货币潜