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欧洲银行业并购对银行业效率的影响（上） 厦门大学国际经济与贸易系 孟静 林季红 内容提要：文章运用银行业并购的相关理论分析欧洲银行业的并购情况，并通过格兰杰因果关系检验和误差修正模型等计量分析方法验证欧洲银行业并购与欧洲银行业效率之间的关系。 关键词：欧洲银行业，并购，效率 一、引言 20世纪90年代，随着欧盟统一大市场的逐步深化以及单一货币——欧元的引入，任何一家成员国的银行可以在整个欧盟区域内自由开设分支机构，招揽业务。欧盟范围内银行业的全面开放大大加剧了欧盟内部银行间的同业竞争。因此，欧洲银行业纷纷走上兼并、联合的道路。 1990～1999年这10年是欧盟银行业并购的主要时期。尤其是最后几年，欧洲货币联盟的建立以及欧元的推出大大促进了欧洲金融一体化的发展，为银行和企业跨国投资提供了更多的机会。银行机构开始进一步整合，欧元区内各国金融机构跨国并购与重组达到高潮，出现了更多的全能型银行。据欧洲中央银行的数据显示，1990～1999年这10年间，欧元区银行业共发生一千多宗并购，交易价值达到三千多亿美元。但是，仅1998和1999年这两年的并购价值就占10年并购总价值的一半以上。2000年之后，经过20世纪90年代的并购浪潮，银行开始进行内部整合以削减成本，放慢了并购的步伐。2003年之后，欧洲银行业并购活动有所回暖。但在2008年年底，美国金融危机失控，通过金融渠道侵袭欧洲金融业，欧洲经济以及银行业均遭受重创。近两年来，欧洲银行业的并购放慢了步伐。 欧洲银行机构资源的重组，使得资源得到更有效率的利用，对银行业的结构、规模和效率都产生了重大影响。通过合并，银行市场份额和规模不断扩大，不仅能够满足大企业对巨额资金的需要，而且还大大降低了成本，提高了市场竞争力。另外，银行业日益向全能型银行迈进，为客户提供全面服务。 在对欧洲银行并购的研究中，大部分的研究发现，欧盟银行业并购活动对银行业效率产生了明显的正效应。Rudi Vander Vennet(1996)运用财务比率和成本效率的方法分析了1988年到1993年间欧洲银行业并购的情况。该研究认为，跨国并购以及规模相当的国内机构之间的并购能够显著提高成本效率，其他类型的并购活动对银行效率并没有明显的效应。Cavallo和Rossi(2001)的研究表明，欧洲银行业在20世纪90年代的并购高潮中产生了明显的范围经济。DeLong(2001)进一步表明，混业并购对并购新增利润的贡献率只有3%。Diaz等(2002)创新性地使用动态面板的广义矩阵估计法对欧洲银行业并购情况进行分析，结果表明，欧盟银行业并购提高了银行业效率，并购的规模效应大于范围效应，而且区域内跨国并购的效应大于区域外的并购效应。巴曙松和郑国雨(2000)认为，欧元启动之后，美国银行的进入使得欧洲银行业竞争加剧。马红霞(2004)选取了欧盟前20家银行作为样本研究欧盟银行业并购绩效，结论与Diaz等人(2002)较为相似。 从上述文献可以看出，要进一步探讨银行业并购和效率的关系不可避免地要运用动态模型，考察银行业并购如何影响银行业市场结构、竞争程度和效率水平，检验它们之间的因果关系，而现有的文献中这方面的实证研究还比较少。本文用误差修正模型(ECM)的Granger因果关系检验来验证银行并购、竞争和效率的关系。该方法的优点在于，由于加入了误差修正机制，可同时涵盖长期信息与短期动态，在分析方法上保证了实用性和可信度。 二、银行业并购与银行业效率 欧洲银行业并购的发展提高了欧洲银行业的效率，主要体现在以下几个方面：(1)银行并购通过规模经济、范围经济等能够提高银行经营绩效，增加社会福利；(2)银行通过并购能够减少竞争对手，增强对市场环境的控制力，扩大市场份额，增强自己的垄断优势地位，获得长期收益；(3)银行合并后，交易范围扩大，以前银行与外部市场的交易变为内部交易，能够降低交易成本和内部监督、管理成本，节约时间，提高银行业经营效率和盈利能力。具体来说： 1.规模经济 规模经济是指随着企业规模即生产能力的扩大，生产成本下降的现象。银行通过并购能够节省管理费用，调整资产达到最佳规模，改善经营绩效。银行并购的规模效益具体体现在：(1)通过银行并购，可以分摊各种管理费用和固定成本，降低单位成本；(2)并购扩大了银行资产规模和市场占有率，客户信任度随之提高，银行可筹措的资金增加，银行就可以增加盈利性资产的比重，提高经济效益；(3)银行规模的扩大意味着银行资金比较充裕，银行更有能力采用先进的技术和设备，在办理各种业务时能够节省交易成本；(4)并购提高了银行资本充足率，增强风险抵御能力。银行经营是以其高杠杆的负债融资而支撑起来的，充足的资本是银行稳定运营的重要保证。 2.范围经济 范围经济是指企业的平均成本会随着经营范围的扩大而