集团公司内生资金筹资方式研究.pdfVIP

理 论 研 究 FRIENDS 0FAC：CCOOUNTING -—●■■■—■ 集团公司内生资金筹资方式研究 徐州矿务集团有限公司 刘三兴 【摘 要】内生资金是指利用良好的外部经济发展环境，依靠集团内部制度设置或安排来筹集资金的一种方式。煤炭企业集团可 以采用 “收购价”收购集团内部的煤炭产品，再采用 “市场价”对外销售煤炭产品，其购销差价为集团发展提供 了一笔可观的资金来源。 这种筹资方式进一步增强了集团的控制力，使集团提前收缴基层单位利润，避免基层单位存放 闲置资金 ，为集团实现并购重组战略提 供 了财力。文章结合徐州矿务集团有限公司(以下简称 “徐矿集团”)案例分析 ，重点对内生资金适用范围、核算模式、筹资流程等方面 进行分析研究。 【关键词】内生资金；筹资方式； 筹资流程 一 、 利用 “内生资金”筹资的理论 务资金)、发行股票(权益资金)。笔者 公司(或销售处 。下同)为集团所属煤 依据 提出的 “内生资金”就是考虑 “内部融 矿代理销售煤炭 ，当煤炭发出并办妥 (一)以优“序筹资理论”为依据 资”的一种方式。 了结算手续后 ，集团销售公司一方面 “优序融资理论”最早 由经济学者 (二)以 “低筹资成本理论”为依据 反 映债务——应付集 团所属煤矿货 唐纳森 (Townsend)1978年提出。其 企业进行筹资决策时，要比较多 款 ，另一方面反映债权——应向外部 基本要点是 ：在信息不对称情况下，企 种筹资方案，选择资金成本较低 的方 客户收取货款。当货款收存集团资金 业融资要考虑三点 ：1．企业对投资项 案作为最优方案 。这就是 “低筹资成 结算 (或财务部下设资金结算中心) 目的融资要避免发行普通股或其他风 本理论”。企业上市筹集股权资金 ，要 后 ，资金结算中心先把货款直接转给 险证券。2．要确定一个 目标股利比率， 发生很大的 “上市运作成本”；企业发 集团所属煤矿财务科，再把收回的由 使企业内部融资能够达到正常的权益 行债券 ，要发生印刷费、承销费、手续 集团销售公司代垫的运杂费转给集团 投资收益率。3．鉴于安全需要，企业外 费、佣金、利息等成本 ；企业 向银行借 销售公司，集团销售公司再注销发货 部融资只能解决部分融资需要，而且 款 。不仅要发生利息 。而且要进行抵 时登记的债权债务账户。 要从发行风险较低的证券做起。1984 押 ，产生许多连带成本。当我们采用 2．买卖模式，也就是集团所属煤 年，梅耶斯(Mayers)提出了 “新优序融 “内生资金”方式筹资时，它不需要任 矿按内部收购价将煤炭卖给集团销售 资理论”。梅耶斯认为，根据 “非对称信 何资金成本，是最佳的、缓缓不断的一 公司。集团销售公司再按市场价卖给 息理论”。外部投资者对企业经营的真 种资金来源。 客户，集团销售公司先编制付款购入 实情况一般不太了解，他们进行投资 煤炭的会计分录，再编制销售煤炭及 决策时，往往要分析企业的筹资决策。 二、“内生资金”筹资的操作分析 收款的会计分录。在 “内生资金”筹资 如果企业有一个合理的融资结构 ，他 (一)规定 “内生资金”筹资方式的 方式下，一律采用 “买卖模式”进行煤 们就会把资金投向该企业。如果企业 适用范围 炭销售的核算。 通过发行股票融资，往往会被市场误 “内生资金”筹资方式适用于集团 (三)在集团内部设立 “资金结算 解，认为是企业前景不佳所为，而且企 与分公司、总厂与分厂、上下级之间的 中心” 业发行新股会导致股价下跌 ，则企业 产品实行统一销售、货款实行统一结 由于在集团内部采用 “买卖模式” 尽 可 能少 用股 票 融资 。在