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货币供应量对CPI的影响研究 卓 宇 (南京大学商学院 江苏 ·南京 210000) 摘 要：货币供应量是一国在某一时点上为社会经济运转服务的货币存量，它的增长必须与经济增长相适应，这样才能促进国民 经济稳定持续的发展。CPI是一定时期内居民所消费商品及服务项目的价格水平的变动趋势和变动程度，它受经济增长率和货币 供应量的影响，货币供应量主要通过物价水平影响CPI。由于货币供应量的三个层次MO、M1、M2所涵盖的范围不同，各个内部 组成因素对物价水平的影响程度不一，因而MO、M1、M2对CPI的影响过程与效果也不同。 关键词：货币供应量；CPI；流通中的现金 ；狭义货币供应量；广义货币供应量 一 、 货币供应量与CPI简述 整货币政策，控制人民币的发行，从2012年5月到2013年5月， 货币供应量是指一国在某一时点上为社会经济运转服务的 虽然人民币的供应量在整体上有所增长，但增幅却明显降低，具 货币存量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币 体同比波动情况如下图： 和现金货币两部分构成。货币供应量在一定的范围内流动，根 据流动性的大小，可以将货币供应量分为三个层次。流通中现 金，即MO，指单位库存现金和居民手持现金之和，其中“单位”指 银行体系以外的企业 机关、团队、部队、学校等单位。狭义货币 供应量，即M1，指流通中的现金加上单位在银行的可开支票进 行支付的活期存款。广义货币供应量，即M2，指在狭义货币供 应量的基础上，加上单位在银行的定期存款和城乡居民在银行 的各项储蓄存款以及证券公司的客户保证金等。这三个层次受 经济发展状况的影响，由中央银行的货币政策进行调控。 CPI即消费物价指数，CPI涵盖全国城乡居民生活消费的食 品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个 从上图观之，2012年 5月至 8月期间，无论是流通中的现 人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住等八大类、 金，还是狭义货币供应量和广义货币供应量，都保持了一个稳定 262个基本分类的商品与服务价格，通常作为观察通货膨胀水平 的增速，但之后便有较大的波动，尤其是2012年末到2013 初 的重要指标。从一定程度上来讲，消费物价指数反映了一定时 之际，现金流通量与狭义货币供应量有一个明显的升降，流通中 期内居民所消费产品及服务项目的价格水平变动趋势和变动程 的现金量达到最高增速。 度，是国家实施价格调控的重要参照指标，也是经济预测与分析 而CPI在各因素影响下，最近十年也同样有不同程度的增 的重要依据。 长，尤其是近两年内，我国CPI上涨持续高位运行，2011年基本 货币供应量通过财富效应，信贷渠道直接影响利息、消费、 涨幅保持在5％以上，大大超过了居民收入增长速度。2012年5 投资及国家经济政策等经济变量，从而造成物价水平的变化，进 月至2013年 5月期间，CPI增长幅度有所回落，同比增长基本 而造成消费物价指数的波动。 控制在 1．7．3．2之间，而环比增长甚至出现了负值，具体情况如 二、我国货币供应量与CPI动态变化情况 下图： 随着我国对外贸易的扩展，外汇储备不断扩大，而国家为了 准确显示货币现存量，实行一种类似联系汇率的货币发行制度， 即有多少美元进入中国，就按照当前汇率发行相应的人民币。因 而，外汇储备的增多致使更多的人民币源源不断的被印制出来。 截至2013年一季度，我国外汇储备已达到3．44万亿美元。据央 行网站公布的数据显示，近十年中国广义货币(M2)供应量的情 况如下：2003年为21．92万亿，20o4年为25．01万亿，2005年为 29．6万亿，2006年为34．55万亿，2007年为4O．34万亿，2008年 为47．5