论无纸化证券市场对“证券”的挑战.pdfVIP

第 13卷第 6期 中共 中 央 党 校 学 报 Vo1．13，No．6 2009年 12月 JournalofthePartySchooloftheCentralCommitteeoftheC．P．C． Dec．．2009 论 无 纸 化 证 券 市 场 对 “证 券 ”的 挑 战 王 静 (中共中央党校 政法教研部 ，北京 海淀 100091) 摘【要】证券市场无纸化深刻改变了证券市场结构 、证券 市场主体 以及证券市场发行交易等市 场行为。无纸化证券市场所消灭 的是证券实物券 ，而不是证券 。无纸化证券市场还对证券权益移转 规则提 出了挑战。 关【键词】证券市场； 无纸化证券； 无纸化证券立法 【中图分类号】DF438．7 [文献标识码JA [文章编号]1007—5801(2009)06-0071—03 目前 ，无纸化 已经覆盖了我国证券市场发行 、交 的资金账户上划转资金 ，并在证券交易所的网络平 易的各个环节。无纸化证券立法是关系证券市场健 台上按代码申购 ，证券登记结算机构再把认购证券 康发展、关系投资者权益的重大事项 ，我国的无纸化 的资金划转到发行人指定的账户上 ．同时把投资者 证券立法必须从厘清无纸化证券市场和无纸化证券 认购成功的证券登记到该投资者的证券账户上 ，证 的基本认识开始。 券发行即告完成。整个过程既没有实物券和货币之 间 “一手交钱 ，一手交券”的交付 ，也没有证券实物券 一 、 无纸化证券市场的发展历程 的流通，证券发行人与投资者之间的交易及其权益 仅通过证券电子账户上的电子数据信息予 以确认 。 我 国证券市场在产生之初并非无纸化市场 ，而 在实现了无纸化的证券市场内。投资者买卖证券必 是从实物券发行和交易较快地转变为无纸化发行和 须通过证券公司和证券交易所完成 。投资者购买证 交易的证券市场。我国证券市场是改革开放的产物。 券，只要在与交易所联网的计算机上输人证券名称 1990年 以后 ，出于建立集 中的证券交易市场 、提高 (或代码)、数量 、价格后发出交易指令 ，交易所就会 证券交易效率 ，并对 日益增长的证券交易行为征税 自动撮合交易。交易成功后，证券名称和数量会登人 的考虑 ，上海证券交易所和深圳证券交易所先后建 该投资者在证券公司的证券账户 ，同时，资金账户上 立。同时，在电子计算机 、网络 、通讯技术的支持下， 的资金数额相应扣减 ，证券交易即告完成。 转为交易所主导的证券发行和交易抛弃了证券实物 经过 20多年的发展 ，我 国证券市场已经是实现 券 ，进入了市场行为全面电子化的无纸化证券时代。 了全面无纸化的市场 ．但是与发达国家证券市场经 这个过程即为证券市场无纸化的过程。在实现了无 过实物券阶段的充分孕育和发展相比，没有经过充 纸化的证券市场内，证券发行通过证券交易所的网 分发展就迅速实现了无纸化的证券市场恰恰给其本 络平台完成 。投资者无须与发行人见面 ，只要在 自己 身的规范发展带来了困难。其中最为重要的，即是政 [收稿日期】2009—1i—o6 [作者简介】王 g8(1971一)，女，陕西成阳人，法学博士，中共 中央党校政法教研部讲师 。 71 府推动的证券市场的快速发展掩盖 了市场主体不规 券 ，而只是在 自己的证券账户上获得相应的电子信