初探金融衍生品在水电企业工程风险管理中的应用.pdfVIP

财政金融 初探金融衍生品在水电企业 工程风险管理中的应用 锦屏建设管理局计划合同部 伏喜军 次贷危机 引发 “两房 ”被政府接管，雷曼 申请破产保护 ，美 效益 为进行效益预测 ，需根据历史统计数据建立人工及水泥 、 林证券被美国银行收购 。与此 同时，美 国其他著名金融机构如 钢材等主要原材料的价格模型并对其涨幅进行预测 ，并 以此为 高盛、大摩、华盛顿互惠银行和 国际集团等也摇摇欲坠，并最终 基础进行经济效益活动分析 。 引发 了全球金融危机 的大爆发。CDO(债务抵押证券)、COS(信 但工程实际建设过程 中，随着市场供需关系的变化 ，实际 用违约互换1等金融衍生 品作为引发次贷危机 的直接原因，成 物价波动可能远远超过效益分析时预测 ，甚至最终影 响项 目盈 为众矢之的。本文就金融衍生品在水 电企业工程风险管理中的 利性 。为此 ．我们需要在项 目建设过程中对物价变动进行动态 应用进行初步探讨 。 管理 ，随时监控市场供需变化 ，根据产 品市场价格波动规律对 价格可能大幅度上涨的材料采取避险措施 。以油料为例 ，把所 一 、 概述 需的全部油料一次性买进并在现场储存显然不具备操作性，而 通过期货市场 ，仅需支付一定比例的保证金即可对冲油料上涨 衍生品指从原生事物 中派生出来 的事物 。金融衍生 品是在 风险。且保证 了资金 的流动性 (期货合同比实物更容易交割)， 有价证券 、商品、汇率甚至信用等级等基础产 品或基础变量上 派生出来 的金融产 品。其价格变动取决于基础产品或基础变量 此即为套期保值 ：利用期货市场的风险对冲产 品(或原料)市场 的风险．用可控风险来锁定未知风险。以 1999年下半年至 的变化。金融衍生 品旨在转移风险，其产生的背景和 目的就是 2000年上半年国际石油价格的强劲反弹为例 ，国内航空公司 为了避险。20世纪 70年代 ，美元不断贬值 ，以固定汇率为核心 应对原材料价格上涨 的措施是调高票价 ；而 国外许多航空公司 的布雷顿森林体系崩溃 ，国际货币制度走 向浮动汇率制 。七十 因提前在期货市场进行燃料油的套期保值回避 了石油涨价的 年代的两次石油危机使石油价格上涨 ，人工工资不断上浮，西 冲击 ．机票价格不仅没有上涨 ，反而为吸引客源不断降价。 方各 国家 的经济陷于严重滞胀 中，为克服通货膨胀 ，美 国不得 对于在期货市场上未进行交易的材料 ，可与拟规避价格贴 不连续加息 ，从 1977年至 1981年 ，美 国长期利率翻倍 ，最优惠 水风险的生产企业签订远期合同，或通过购买具有关联性的其 贷款利率翻了三翻 。由于利市、汇市 、债市 的巨大波动 ，市场风 他期货进行交叉保值 。 险急速放大，金融期货、期权等规避市场风险、进行套期保值的 (二)融资成本风险 金融衍生工具得到广泛应用。