基于主成分分析的经理管理防御水平测度研究——以沪市A股上市公司为例.pdfVIP

第25卷第11期 长春理工大学学报 (社会科学版) Vo1．25 No．11 2012年 11月 JournalofChangchunUniversityofScienceandTechnology (SocialSciencesEdition) NOV．2O12 基于主成分分析的经理管理防御水平测度研究 以沪市A股上市公司为例 李延忠，张 磊，陈丽霞 (长春理_丁大学，吉林长春，130022) [摘 要] 近年来经理管理防御行为受到广泛关注，但我国对于经理管理防御测度的研究仍然较少。国外学者多使用外部 替代变量对管理防御进行度量，而这些方法对于我国企业并不适用。在此从公司治理以及经理人 口学特征 出发选取 了八个 最能反映经理管理防御行为的变量，采用主成分分析法构建 了符合我国企业的经理人管理防御参数。最后以某上市公司B 的数据为例进行实例验证，发现经理管理防御行为在该企业确实存在，而且程度呈逐年上升趋势。 [关键词] 管理防御；管理防御指数；主成分分析法 [中图分类号] F27O [文献标识码] A [作者简介] 李延忠 (1965一)，男，教授，研究方向为公司治理。 自Jensen和Meckling(1976)开创性的提 叶『J“代理成本理 (三J国家控股 论”以来 ，代理问题一直是学术研究的重点。众多研究均表 国家控股公司是依据 国家有关法律组建的具有法人地 明，在公司治理实践中存在着经理管理防御行为 。所谓经 位的经济实体。政府以国家资本向企业投资入股，取得控制 理管理防御是指经理在内、外部控制机制下维护职位安全并 性股权，通过参加董事会 ，制定企业大政方针 ，但不直接参与 追求 自身效用最大化的行为和策略。经理管理防御不仅表 企业经营活动。国家控股是管理防御水平测度研究的一个 现为应对外部并购 、接管威胁的外部防御 ，也表现为针对股 重要变量，本文通过设置虚拟变量对国家控股进行度量 。 东解雇约束的内部防御。因此本文通过主成分分析法对经 (四)非执行董事比率 理管理防御水平进行测度研究 ，以期探究经理管理防御的影 非执行董事 比率也可能对管理防御的等级造成影响。 响因素，提升企业效率，具有一定的理论意义和现实意义。 Rosenstein和Wyatt(1990)发现了非执行董事的比率和公司 绩效的一种正比关系。但一些学者的研究却得出了相反的 一 、 经理管理防御影响的因素 结论。为了控制非执行董事的影响，本文引入非执行董事比 经理管理防御与公司治理密切相关 ，同时也与经理人的 率这一变量 。 内在动机有关，因此它的影响因素较为复杂。本文主要从公 (五)董事会规模 司治理角度 以及经理人 口学特征Ⅲ发选取影响经理管理防 董事会规模与管理监管的关系 目前还没有定论。一方 御的因素。具体包括股权集中度 、大股东类型、非执行董事 面有研究表明，大规模的董事会使得监管更加有效 ，因为他 比率、董事会规模 、CE()二元性、高管薪酬 、高管人口学特征。 们能够对公司的战略选择提供建议和忠告；另一方面，部分 (一)股权集中度 研究则表明大规模的董事会会使效益递减，因为大型的董事 相关研究表明监管的效益与股东的股权成正比，因此小 会进行协调 、交流和决策更加繁琐，也因此他们和小规模的 股东很少或者没有动机进行监管 。并且，相关学者认为那 董事会相比更加低效 。 些拥有大量股权的股东有更大的动机和能力进行监管。通 (六)CEO二元性 常，严格的监管能够有效地限制经理的管理防御等级。本文