长期资金入市：现状、问题及对券商的影响.pdfVIP

本期专辑 Highlights 长期资金入市： 现状、问题及对券商的影响 国信证券课题组* 一、我国长期资金投资管理的现状分析 证券投资资金，高净值客户理财产品投资股票不 受限制。当前中资银行发出的理财产品绝大多数 （一）我国长期资金投资管理的现状 以债券为标的，这些理财产品仅宣告 “投资于多种 长期资金的涵盖范围较广，表1给出了长期资 资产组成的资产池，包括优质企业的收益权、信贷 金几个较大类别的基本情况。其中，银行理财产 资产等”，对具体的投资品并不予以公布。 品与保险资金已经实现完全的市场化运作，社保  0 1 1年，我国银行理财产品发行数量为 基金也已经部分进入资本市场。 1,1款，较010年涨幅为1.0% ；产品发行规模 表1 不同类别长期资金的基本情况 类别 规模 投资领域 为1.万亿元人民币，较0 10年增长1.倍。其 债券类产品、票据类产品、信贷资产类产 银行理财产品 万亿元 品、结构性产品(股票、利率、汇率、股指等 中，10,款产品投资于债券和货币市场工具，占 多种产品的特定组合) 银行活期存款、中央银行票据、政府债券、 据半壁江山。0 11年全年银行为了揽储，天以内 政策性银行债券和货币市场基金、商业银行 的超短期产品预期年化收益率都能达到% 。随着 金融债券、商业银行次级债券、商业银行次 保险资金 .01万亿元 级定期债务、国际开发机构人民币债券以及 超短期产品被监管层叫停，大量0天左右的产品 有担保的企业 （公司）类债券、无担保企业 债券、非金融企业债务融资工具、商业银行 以%以上的预期年化收益率成为揽储的主力。收 发行的无担保可转换公司债券 银行存款、国债和其他具有良好流动性的金 益率%左右虽然仅高于年平均通胀.%的水平不 融工具,包括上市流通的证券投资基金、股 社保基金 0.万亿元 票、信用等级在投资级以上的企业债、金融 多，但是与基金以及股市相比，这个回报率已经 债等有价证券 ＊银行理财产品万亿元为0 10年发行规模；保险资金.0 1万亿元为0 11年资产规模； 让众多的投资者满意 （见表 ）。 社保基金0.万亿元为010年数据。 1．银行理财产品运作现状 表 011年银行理财产品收益情况 收益率 0-2%(含) 2%-3%(含) 3%-5%(含) 5%-8%(含) 8%以上 未公布 在银行理财资金入市问题上，中国银监会 数量(只) 0  1   1 00年月发布的 《关于进一步加强商业银行个人 占比(%) . 11. . . 0. . 理财业务