中国企业资本国际化动机与现实的冲突——中小企业赴关上市之路探索.pdfVIP

． ． 中国企业资本国际化动机与现实的冲突 中小企业赴美上市之路探索 一 周世新。桂泳评 经济全球化和资本市场 的开放 ．海外上市对于一些在国内上市无望的中小企业无疑开辟 了一条 明路 。本 文着眼于 中国企业海外上市的研究，对于 目前 中国概念股市场低迷的主要原因进行 了研究，结合这些原因寻 求相关解决方法。对于是否要去美 国上市，选择如何的上市方式，上市之后 的运作注意点等的探讨对 目前赴美 上市的中国企业来说具有重要 的理论和现实意义。 关『键词1赴美上市；反 向并购；IPO 中【图分类号】F831．5 文【献标识码】A 文【章编号]1006—169X(2012)12-0077-04 周世新(1964一)，江西中医学院副教授 ，研究方 向为宏观经济理论与政策。桂泳评(1959一)，上海大学经济 学院副教授 ，研究方 向为宏观金融理论与政策、国际投资。(上海 200444) 一 、 问题的提 出 市场 ，这股赴美上市的热潮其实始于 2006年。 近年来 ，中国企业境外上市数量正逐年上升。 4tO 35 然而，相应的问题也开始不断出现。在美国，有中国 ∞ 2S 企业遭到财务质疑和集体诉讼 。甚至个别企业被揭 2O l同 lS 塑纽选毫} 露出了财务欺诈 。并导致中国企业在美股价纷纷下 l0 跌，交易量萎缩，逐渐演变成了一场危机。在高额的 5 0 上市成本的压力下，不少公司纷纷打算私有化退市， -d鹏 Z啊 哥】踊 礤明 Z口IO 包括康鹏化学等在 内的多家 中国企业 ，都 已经发布 图 1 2006～2010中国企业赴美 IPO数量 了私有化公告。究竟是什么原因使得美国市场吸引 数据来源 ：2010年 中国公司美国 IPO研 究报 了那么多中国企业前赴后继 。又是什么原因使得他 告．美国纽约股票交易所北京代表处。2010年 12月 们现在纷纷选择退市?美国市场规则究竟怎么样是 25 日。 这些中国企业 目前最值得思考的问题 ，同时对于中 2007年中国公司赴美 IPO总数 曾经达到了29 国资本市场来说也是很好 的参照。 家 ，道琼斯指数在 20o7年也创 出了 14279．96的高 二、中国企业赴美上市现状 点，这是 2007年的互联 网泡沫所致 。2008年随着互 根据 中国证监会公布 的信息。2010年共有 347 联网泡沫的破裂 ，以及美国次贷危机爆发，中国企 只新股发行 ，其 中仅有 26家公司在中国主板上市 ． 业赴美 IPO的数量也随之锐减 。2008—2009年的次 其余 294只为中小板 ，117只为创业板。2010年在美 贷危机期间，不少中小企业还是选择在美上市。不 国纳斯达克和纽交所上市的公