基于杜邦财务分析法下的中美非寿险业发展策略比较.pdfVIP

维普资讯 2008年第 8期 南 NO．8．2008 总第 237期 HAINAN FINANCE SerialNo．237 基于杜邦财务分析法下的中美E寿险业发展策略比较 葛立章 (中央财经大学 保险学院，北京市 100081) 摘 要：本文依据非寿险业特点对传统的杜邦财务分析体系进行 了改进，并利用其分析 了中关非寿险业的发展策 略，发现两者的各相关指标存在显著 的不 同，并探讨 了不 同财务指标 的成 因以及各相关因素 ，得 出两者发展策略互有 侧重。最后 。从 中国新兴非寿险市场现实环境出发，提 出 目前整个非寿险业必须坚持承保利润与投资收益并重的发展 策略，努力提高运营效率 关键词 ：改进的杜邦财务分析体 系；承保利润 ；投资收益 ；发展策略；比较 中图分类号：F842．3 文献标识码 ：A 文章编号 ：1003—9031(2008)08—0057—06 一 、 引言 ． 杜邦财务分析体系是一种系统的企业绩效评价体 非寿险业存在两种不同的发展策略 ：一种是现金流 系，它通过分解分析企业绩效评价核心指标 “净资产收益 承保，以投资收益弥补承保亏损 ；另一种是 以承保利润为 率”，揭示分析各种财务 比率之间的层次关系，达到综合 主。近十年来 ，主要非寿险业市场均 以现金流承保策略 评价企业绩效和为改进企业绩效指 明方 向的 目的。使用 为主。在 1994—2003年，世界主要非寿险市场 中美国、加 杜邦财务分析体系可以有助于更清晰的认识非寿险业的 拿大、英国和法国承保利润皆为负值。德国和 日本只能勉 发展策略 强实现承保业绩平衡 。美国自1978年到 2003年非寿险 二、中美非寿险业实证对 比分析 业承保利润都处于亏损状态 ，只能靠投资业绩维持经营 (一)采用的研究构想 稳定。本文试 图以中美对 比分析找出中国非寿险业发展 本文选择中国人民财产保险股份有限公司 (以下简 的合理策略。 称 “人保”)和美国领先的非寿险企业 StateFarmMutual 国内外均有文献研究非寿险公 司发展策略。但缺乏 AutomobileInsuranceCompany(以下简称 StateFamr )进行 对 比研究。同时也忽视了对于不同的经济体制 、发展阶段 对 比分析．以公司对 比视角来研究中美非寿险业的发展 和市场环境等相关因素的分析。MatthewL．Higgins。Paul 策略选择 。并着重考虑中美不同的经济体制 、发展阶段和 D．Thistle(2000)发现承保能力限制将会极大的影响承保 市场环境等因素对于发展策略的影响。两者皆为上市公 利润。E1Shi-jieJiang(2007)发现美国非寿险业存在明显的 司，数据可得性、真实性较高。人保是中国非寿险市场 占有 承保利润与投资收益的替代效应。~2Smith，BarryD．(1999。 率最大的公司。由于中国非寿险市场的高度同质性以及 2001)使用杜邦财务分析体系研究美国非寿险业的发展 ． 低创新性 。人保发展策略能够反映整个行业发展的状况。 通过研究若干关键指标评价非寿险经营的效率。司【桑强 StateFamr 是美国领先的非寿险企业 。主要业务集中于车 (2004)使用杜邦财务体 系研究发现相同的净资产 回报率 险，业务结构和人保较为匹配 。具有一定的行业代表性。 可能源于不同的经营指标。背后可能隐藏着不同的经营 (二)使用的研究工具 效率。张辉，章俐(2005)分析了中国保险业的承保利润与 本文依照非寿险业特点对传统的杜邦财务分析体系 投资收益。认为中国保险业应该 以承保利润为主 进行 了改进 。并利用其分析净资产收益率以及考察各种 收稿 日期 ：2oo8—06—30