风险规避与一级密封拍卖的有限腐败——模型及实验.pdfVIP

第24卷第4期 管理科学 ISSN1672-0334 Vo1．24No．4 95—104 2011年 8月 JournalofManagementScience August，2011 ◎ 风险规避与一级密封拍卖的有限腐败 模型及实验 李建标，汪敏达，王鹏程，巨 龙 南开大学 公司治理研究 中心 ，天津 300071 擅蔓 ：在风险中性假设 的有 限腐败一级密封拍卖模型基础上 ，构建容纳风险规避 的有 限 腐败一级密封拍卖的一般模型，依据模型进行基于计算机局域 网的多组并行 的实验室实验 ； 实验包含一个作为基准的无腐败一级密封拍卖和三种有 限腐败程度 的一级密封拍卖，并设计 两种收益计算方式和保 留价设置 ，实验研 究对 比两种模 型的预测力 ，考察存在有 限腐败 的一 级密封拍卖的效率和竞标人行为。研 究结果表 明，有 限腐败机制不影 响一级密封拍卖的效 率 。成交价格方面有腐败与无腐败 的拍卖之 间没有显著差异 ；腐败者 的期望收益有所上升 ，高 报价更为激进而低报价更为保守；腐败者是异质 的，其报价行为具有禀赋依赖性 ；非腐败者 的 行为和卖者收益没有显著变化 。实验结果表 明包含腐败者风险规避特征 的模型预测力更好。 关键调 ：风 险规避 ；一级密封拍卖；有 限腐败 ；实验 中图分类号：F7l3．359 文献标识码：A 文章编号：1672—0334(2011)04—0095一l0 1 引奢 并利用实验方法检验风 险 中性模 型和风 险规避模 Milgrom_1总结的经典拍卖理论假设没有腐败 ，而 型，考察有限腐败下的一级密封价格拍卖 。 现实的拍卖 中腐败大量存在 ，如密封拍卖 中，主持人 可给某些竞标人特权 ，特权竞标人被称为腐败者 。 2 相关研究评述 一 类重要 的腐败形式是腐败者和其他竞标人 同时报 与本研究最直接相关 的是 田国强等 对有 限腐 价 ，但腐败者可以提交几个不 同的报价 ，只要腐败者 败下密封拍卖 的研究 ，这也是第一个关于拍卖 中有 的报价 中有一个 能大于所有其他人 的报价 ，那么腐 限腐败的理论研究。在 田国强等 的模型 中，腐败 败者就 中标 ；若腐败者有若干报价能中标 ，他会按对 者不知道其他竞标人 的信息，也不能事后修改其报 自己最有利 的报价支付。这种腐败被称为有 限腐 价 ，腐败者唯一 的特权就是可 以提交多个报价 ，并有 败 ，并 由田国强等 首次进行理论研究 。 机会 以较有利的报价 中标 。田国强等 的有 限腐败 田国强等 的模型假设腐败者和其他竞标人都 一 级密封拍卖模型(以下简称 田一刘模型)假设腐败 是风 险 中性 的，而在现实 的拍卖活动 中竞标人并非 者和其他竞标人是风险 中性 的，模 型 的主要结论是 风险 中性 ，可能是风险规避 的。Cox等 也考察 了竞 有 限腐败 导致腐败者 的中标概率上升 ，保 留价在一 标人的风险规避 问题 。因此 ，有必要扩展 已有模型 ， 定区间内的腐败者报出的最高价会 比他不腐败时的 以便考察容纳风险规避态度 的有 限腐败 问题 。对于 报价更高；由于腐败者 的中标概率上升 ，且可能 以低 拍卖理论 ，实验经济学的验证是最有效的方法 ，通过 报价 中标 ，所 以腐败者 的期望支付 降低 ，期望收益上 实验可 以检验不 同有 限腐败拍卖模型的预测力 ，考 升 ；如果其他竞标人不知道腐败者存在 ，他们 的竞标 察有 限腐败下拍卖机制 的实际效率和竞标人行为 。 行为会与无腐败情况相 同，但是 由于他们 中标概率 因此 ，本研究构建容纳风险规避腐败者 的一般模型， 的降低 ，他们的期望收益和期望支付都将下降。田 收曩日期：