我国跨境资金流动现状与特征分析.pdfVIP

《上海金融)2011年第6期 杜 鹏 (天津财经大学， 天津 300222) 摘要：在世界经济金融一体化进程不断加快的背景下，跨境资金规模 日益扩大，并直接影响到一国经济的健 康发展。近年来我国国际收支持续大幅顺差。对跨境资金流入的特征、形态及推动因素的研究有利于合理有效使 用国际资金，促进经济发展。同时也可能有针对性地应对异常资金流入对本国资本货币市场的冲击。本文对2003 年9月至 2010年 l2月之间我国跨境资金净流入与利差、汇率预期之间的关系进行了实证分析．阐述了人民币升 值预期的变化对我 国跨境资金流动的显著影响，分析提 出调控货币升值预期的重要作用。指 出现阶段经常项 目跨 境收付是我国跨境收付的主要构成，货物贸易及直接投资是我国跨境资金净流入压力的主要来源。资本管制可能 改变跨境资金流动的结构，上述结构与我国资本管理现状密切相关。本文还从国际金融秩序重塑、深化本国金融 市场发展及加强跨境资金流动的监测管理手段和能力等方面提出了政策建议。 关键词 ：跨境资金流动 ；；r-率 ；利率 ；人 民币升值预期 中图分类号 ：F830 文献标识码 ：A 文章编号 ：l006—1428(2011)06—0010—05 Abstract： In thebackground offast-rgowing internationaleconomic and financialintergation，the scale of cross-borderfundflow rgaduallyexpandedandaffectedthehealthydevelopmentofonenationseconomy．Inrecent years，ChinaSBOPhaskeptlargesurplus．Weneedtostudythecharacteristics，formsandpushfactorsofcross-bor- derfundinflow tomakebetteruseofinternational fundsandpromoteeconomicdevelopment．Atthesametime，our studymighthelpdealwiththeimpactcausedbyabnomr alfundinfl ow onChinasmonetaryandcapitalmarkets．The articleconductsanempirical analysisoftherelationshipbetween Chinasnetcross—borderfuIndinfl ow andinterest spreads，theexpectation offoreignexchangeratefrom September2003toDecember2010，expoundstheimpactof changesintheexpectationofRMB appreciationonChinascross-borderfundflow，andarguestheimpo~anceof managementoftheexpectationofRMBappreciation．11hearticlepointsoutthatcross-borderpaymentsoncurrentac— countsaremainconponenttoChina，scross-borderpayments，and goodstradeanddirectinvestmentarethemain sourcesofChinaSnetcross—borderfundinfl ow．Capital controlmightchangethestructureofcross—borderfundflow． whichiscloselyrelatedtothestatusquoofChinascapital management．Thearticlealsobringsforwardpolicysug— gestionson rebuilding international financialorder,deepening the developmentoflocal financialmarkets and strengtheningthemonitoringmeasuresandcapabilitiesofcross—borderfu