我国证券投资基金发展的外部制约因素分析.pdfVIP

维普资讯 2004年 l2月 天 津 市 职 工 现 代 企 业 管 理 学 院学 报 December2O04 第4期(总第 23期) JournalofTianjinModemEnterpriseManagementCollegeforStaffandWorkers No．4(Sum No．23) 我国证券投资基金发展的外部制约因素分析 李0—丕一东●’ (厦门大学金融系， 福建厦门，361005) 摘 要：在政府的推动下，我 国的证券投资基金业在短短十几年内取得 了快速的发展 。但不可 否认的是，在证券投资基金进一步发展的过程 中，仍然存在不少外部制约因素。本文在简要分析我 国证券投资基金发展历程的基础上，提 出了两大主要外部制约因素，并给 出适当的对策建议。 关键词 ：证券投资基金 ；制约因素；发展 中图分类号：F069．9 文献标识码：A 文章编号 ：1009—3877(2004)04—25—2 我国是一个证券市场总体发展滞后的发展中国家，目 监管法规；基金管理公司也加强了内控机制的建设，建立了 前，满足证券投资基金进一步发展的外部环境并不理想，其 独立董事制度，在一定程度上防范了基金管理公司和基金经 形成的制约因素不可忽视。本文从我国证券投资基金发展的 理的道德风险。在政府的推动下，我国证券投资基金已经成 历程出发，分析我国证券投资基金发展的主要外部制约因 了证券市场中一支重要的机构投资者。而且，开放式证券投 素，并提出相应的对策建议。 资基金已成为我国证券投资基金业的发展主流。 我国证券投资基金的产生与发展历程 第四阶段是从2003年l0月至今。2003年10月，证《券 1990年上海、深圳两家证券交易所相继成立，以此为契 投资基金法》经全国人大表决通过，定于2004年6月1日正 机，我国的证券投资基金业也应运而生。纵观我国证券投资 式实施。证《券投资基金法》以法律的形式确认了证券投资基 基金十几年的发展历程，可将其分为四大阶段： 金在资本市场中的地位和作用，构建了其运作的制度框架，标 第一阶段是从1991年到1997年10月，该阶段的投资 志着我国证券投资基金法制化、市场化和国际化时代的到来， 基金是自下而上、自发形成的，其发展是无序、不规范的。投 也说明了我国证券投资基金将进入更为规范的发展时期。 资基金的功能与作用被定位为各地方政府的融资工具，其投 我国证券投资基金发展面临的外部制约因素 资范围除了证券市场外，还有房地产、实业单位等。此阶段的 从我国证券投资基金的发展历程来看，规范化的发展从 证券投资基金并不是真正意义上的证券投资基金。 1997年开始，至今只经历了7年的时间。然而，在政府的推动 第二阶段是从1997年10月到2000年10月，其标志是 下，我国证券投资基金业取得了跨越式的发展。截至2004年 证《券投资基金管理暂行办法》的出台。该阶段是自上而下 第一季度末，我国基金总数达到123只，单只基金的发行规 的、政府推动的试点发展，重点是封闭式投资基金。政府的目 模超过百亿元的现象也首次出现。从发展方式来说，先立法 的是想通过发挥证券投资基金储蓄一投资的转化功能，将个 后试点的方式有效地保障了我国证券投资基金的规范发展， 人投资者的资金引入证券市场，促进证券市场发展，同时实 较好地控制了发展过程中的风险。但这种跨越式发展的背后 现国有企业脱困目标。虽然这一定位明显不正确，但却迎来 仍然存在不少的外部制约因素： 了封闭式证券投资基金的大发展，催生了一批专业的基金管 (一)法律法规不完善和监管体系不健全制约了证券投资 理公司，造就了一批专业的基金管理人才。 基金的有效运行。对我国证券投资基金业来说，2003年证《券 第三阶段是从2000年10月到2003年10月，其标志是