我国风险投资发展的制约因素分析及对策研究.pdfVIP

维普资讯 斟技创业景 我 国风险投 资发展 的制约 因素分析及对 策研 究 管 豪 (湘潭大学商学院 湖南 湘潭 411105) 摘 要 对我 国风险投 资发展的制约因素进行了分析，认为资金渠道狭窄、中介服务发展滞后 、法律法 规不健全以及风险投资人才匮乏是制约我国风险投 资发展的因素 ，并提 出了发展我国风险投 资的政策建议。 关键词 风险投资 制约因素 对策 21世纪是知识经济时代 ，知识经济 我国目前高新技术企业发展 的重要资金 业性社会中介机构。另一方面，对被投资 产生的基石是高新技术的发展 ，而在高 来源。自1985年我国第一家风险投资公 的风险企业究竟如何进行评估分析 ，还 新技术的发展过程中，风险投资(Venture 司—— 中国新技术创业投资公司成立开 没有形成一套成熟可操作的办法。风险 Capita1)是不可缺少的条件。当今，美 、日、 始 ，经过 2O年的发展 ，虽然我 国已创建 投资项 目评估不规范 、简单化，带有很浓 欧等发达国家高新技术产业发展的经验 了多家科技信托公司、科技风险投资公 的人为色彩，随意性很大，缺乏严肃性和 表明，风险投资与高新技术产业的发展 司和科技信用社 ，然而与发达国家相比， 科学性。出于各方利益的考虑，风险企业 具有极大的相关性 ，风险投资是高新技 资金来源渠道过于狭窄和资金 总量不 往往高估科技项 目的价值 ，对市场前景 术产业发展的有力 “推进器”。因而，研究 足 ，政府参与过多而民间资本投资积极 持过于乐观的预期。而风险投资公司，往 我国风险投 资发展 的制约 因素并给出相 性不高，一直是困扰我国风险投资业健 往持较为谨慎的态度 ，低估高科技项 目 应的对策建议 ，对于我国发展高新技术 康发展的重要 因素之～。 的价值。结果 ，双方难于达成一致的价值 产业 ，抢 占新时代的制高点具有极其重 1．2 风险投资中介机构发展严重滞后 评估结果。 要的意义。 风 险投资是一种特殊 的投融资活 (2)中介机构独立性不强 、约束机制 动，它涉及到投资者 、风险投资机构 、风 乏力。有些评估和咨询机构，由于受到行 1 我国风险投资发展的制约因素 险企业和资本市场等一系列复杂的相互 政干预或其他影响，丧失 了独立 、中立和 分析 依赖 的关系网络 ，其参与主体之间的衔 公正的中介服务执业原则 ，其评估报告 ， 1．1 风险资本来源渠道过于狭窄 接与契合无疑有赖于各种 中介机构的 不是 “可行性”报告 ，而是 “可批性”报告。 在计划经济体制下，我 国科技事业 “牵线搭桥”，从而实现系统内部的有机 也有不少中介机构 ，为了谋取暴利 ，不惜 发展和科技成果转化所需要的资金几乎 联系和整体协调。风险投资的中介机构 ， 造假 ，传播虚假信息，严重扰乱了市场经 全部 由国家统包统配 ，政府财政拨款和 包括会计师事务所 、律师事物所 、资产评 济秩序 。例如湖北立华会计师事务所与 R＆D资金投入几乎是高新技术产业化唯 估事务所 、投资咨询公司等。就是解决风 “活力 28”、“湖北车桥”、“襄阳轴承”、“湖 一 的资金来源。改革开放以后，我国单一 险投资参与各方之间的信息不对称 (In 北兴华”、“幸福实业”等一大批上市公司 由政府拨款的局面虽然有所改变 ，除了 formationAsymmetry)~信,~ (Informa— 协 同作弊，共同制造虚假的财务报表。所 中央和各级地方政府在财政支出中专门 tionInterchange)问题 ，提供专业服务以及 有这些，使得评估报告的可信度严重受 安排 了对科技事业的财政拨款以外 ，国 承担风险投资中某些特殊职能。然而，