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PE／VC寻宝图 在鱼龙混杂的投资项 目中，筛选出货真价实的 “宝 藏”，需要久经历练的独到眼光。 ◎本刊记者 孙搜 ／文 王吉如 ／图 断变换拍照姿势的IDG资本全球常务副 有 自己的理解。”熊晓鸽透露。 “乔喜 霎 总裁兼亚洲区总裁熊晓鸽忽然开 口说， 于是 ，在项 目选择时，风投界便有 子工程的执行；韦恩负责机械工程 以及 “有记者写文章形容我有鹰一样 的眼 了 “投事”与 “投人”两种选择标准。 文书工作。”这是1976年苹果公司成立 神，怎么会把我比作鹰呢?” “投事派 ”认为 ， “事 ”的性 之初，三个发起人的合作分工情况。 仔细咂摸起来，这个比喻虽不尽贴 质、高下 ，决定着公司的发展方向，而 但 因担心重蹈早期创业失败 的覆 切，但做股权投资，的确需要独到非凡 “人”，尤其是创业管理团队的差异、 辙 ，韦恩在合作协议起草完成的第 11 的眼光 。 优劣 ，决定着公司的发展高度。在很多 天 ，就带着一份 “退出声明”和一份合 百度上市为IDG资本带来了100倍 时候 ， “事”的性质、高下 ，已经基本 作协议修正案宣布 ，不再以 “合伙人” 的投资收益；科大讯飞上市，为君联资 说明了 “人”的差异 、优劣。 身份参与公司运作。按照协议 ，他 回购 本 (原联想投资)奉上了40倍投资回报 “投人派”则认为，投资就是 “投 其所持有的10％公司股份，共计2300美 率的真金 白银……这些 “不鸣则已，一 人” ，先有 “人”后有 “事”，事在 元。 鸣惊人”的项 目究竟是怎样被遴选出来 人为。正如vC圈里流行的一句话 ：宁 36年后的今天 ，韦恩住在 内华达州 的呢? 可投 “一流 的团队 、二流的商业计划 帕朗市的一座小房子里 ，靠社会保险金 “和银行贷款重视企业资产 、偿还 书”，不投 “二流的团队、一流的商业 度 日。如果当初他留在苹果公司并继续 能力不同，风投判断一个项 目是否有投 计划书”。因为把 “二流 的商业计划 持有这10％的股份 ，到2010年底 ，这些 资价值 ，并不特别看重企业的固定资产 书”改变为 “～流的商业计划书”比较 股票的价值大约是 ：26亿美元。 有多少 ，已经赚了多少钱，而是看它有 容易 ，而把 “二流的团队”改造为 “一 对于韦恩而言，如果当初更果敢、 没有独特、创新的商业模式，是否具备 流的团队”非常难。 激进一些 ，一切都将变得不同。 高成长性。简而言之，产品和服务进入 “PE选到好的项 目，要先选赛道， 但世上并没有科幻 电影中的 “时间 市场的效果，才是风投判断公司价值的 再选选手 。”熊晓鸽认为 ，在选项 目 年鉴”，可以明明白白地告诉投资人未 重要依据。”熊晓鸽介绍。 时 ，应首先关注 自己熟悉的领域，在把 来的 “最佳投资名单”上写着哪些公司 但商业模式本就没有一定之规 。 握行业大方向的基础上，细分类别，筛 的名字 ，即使专业的风险投资机构，也 “商业模式不等于盈利模式 ，而是一个 选出高速成长、市场空间巨大的重点投 不能保证万无一失。 系统性概念，每个人都可以对商业模式 资领域。同时 ，在考察企业时，市场往 那么 ，在令人 眼花缭乱 的项 目中 往 比技术更重要 ，只有企业的市场有巨 “寻宝”为生的风险投资人，在选择项 大的发展空间，带来市场 占有率的持续 目时 ，