内资披上＂洋外衣＂——返程投资现象及控制体系解析.pdfVIP

专栏 lCOLUMNS 中伦 文德 律 师事 务所 ZHONGLUNW D LAW FIRM , Domestic-FundedEnt t- ●● 内资披上 洋外衣 返程投资现象及控制体系解析 一 作者：王蓉 律师 吕盎 律师 着中国经济开放性发展的不断 4、返程投资的过程中经常出现 “中国 施的价格、借用外债和资本汇 出便利等 随深入，外商直接投资在我国经 海外并购 “和 “外商并购投资”。 方面出台了一系列针对外资企业的优惠政 济体系 中所 占的比重越来越 策 ，而这些优惠政策是内资企业所无法享 大。在外商直接投资为我国市场经济带来显 三、返程投资的实现途径 有的。再加上目前我国国内资本市场发展 著促进作用的同时，我们也不能忽视在吸引 返程投资中通过特殊 目的公司向境内 尚不完善，内资民营企业和居民个人在国 外资过程中所产生的问题，其中值得关注的 直接投资一般是通过购买或置换境内企业 内融资难、融资成本高，而外资企业可以 焦点之一，就是 返“程投资”现象。 中方股权、在境内设立外商投资企业及通 更轻松地实现海外融资。由此，我们也不 过该企业购买或协议控制境内资产、协议 难理解为何返程投资频频上演，境内的投 一 什么是返程投资 购买境内资产及以该项资产投资设立外商 资者纷纷绞尽脑汁用尽手段也要为内资披 返“程投资”在法律上的定义是指境内 投资企业、向境内企业增资等方式实现。 上 “洋外衣”，将内资转移出境再回投从 居民通过特殊 目的公司对境内开展的直接投 而 “镀金”成外资，其最主要的目的就是 资活动。所渭 返“程”，顾名思义，就是出 四、我国返程投资的现状 为自身寻求一个更优越、更广阔的发展环 去了再回来，因此通俗地讲，返程投资就是 根据国家外汇管理局每年公布的中国 境，降低运营成本，从而更好地在市场竞 境内投资者将其持有的货币资本或股权转移 吸收外资来源国的情况，在这些外资投入 争中立足，获得更大的效益。 到境外，再作为直接投资投入到境内的经济 中，尤其是在来自中国香港 、维尔京群岛 行为。返程投资的本质，就是为内资披上洋 的外资投入中，相当大一部分的资本是由 六、返程投资对我国经济的不 外衣，将内资转变成外资。 大陆企业最终控制的公司完成的。也就是 良影响 说，在我国的外资投入中，返程投资占有 返程投资虽然有可能带来一定数量 二、返程投资的主要识别特征 很大的比例。 的增量外资，引进新的商业模式和管理模 、 返程投资中资本或股权的最终实际 式，推进市场经济运作的步伐 ，推动技术 控制人为境内居民。 五 我国返程投资现象出现的 进步以及生产率增长。但是，返程投资如 、 返程投资的境内投资者往往在维尔 原因 果不严加监管和规范，则会给国家经济和 京群岛、开曼群岛、香港 、萨摩亚等国际 返程投资的出现有多重原因，但究 社会带来不可忽视的消极影响。 避税地设立特殊 目的公司，然后以该特殊 其根本 ，还是由于多年来我国对外资所实 在返程投资过程中，由于投资人往往会选 目的公司对境内开展直接投资活动。 行的超国民待遇 ，我国政府为了吸引外资 择在境外的国际避税地设立特殊目的公司 2 来华投资，在税收、土地和水电等基础设 (境外壳公司)，并通过特殊 目的公司实 56 JNE [L