量化宽松货币政策的影响与应对策略.pdfVIP

2013年第12期 山 东社 会 科 学 No．12 总第220期 SHANDONG SOCIALSCIENCES GeneralNo．220 量化宽松货币政策的影响与应对策略 丁伟国 安添金 何 宁 (北京师范大学 经济与资源研究院，北京 110036；哈尔滨商业大学，黑龙江 哈尔滨 150028； 哈尔滨医科大学外语部，黑龙江 哈尔滨 150081) [摘要] 作为世界第一大经济体 ，美国的量化 宽松货 币政 策对 于世界 经济有着举足轻 重 的影响，也在很大程度上决定着 中国国内经济通胀水平等重要指标 的运行情 况。量化 宽松 货 币政策与一般性货 币政策工具相 比，有其 内在 的规模性和特殊性 ，其对世 界经济周期将产 生重要 影响。面对量化宽松货 币政策给 中国宏观经济带来的波动和影响 ，我们应 当审时度 势，采取积极 的应对策略 ，深化金融体制改革 ，加快利率市场化进程 ，增强 自身抵御无论是量 化 宽松 还是 宽松 削减甚 至量化 宽松退 出冲 击的能力 。 [关键词] 量化 宽松货 币政策 ；中国经济 ；金融市场 ；经济波动 [中图分类号]F830．31 [文献标识码]A [文章编号]1003—4145[2013]12—0138—04 2012年 12月 ，美联储在世界众多 国家 的质疑 中，推 出了第 四轮量化宽松货 币政策 。④作为世界第一大经 济体 ，美 国的量化宽松货 币政策对于世界经济有着举足轻重 的影 响，也在很大程度上决定着 中国国内经济通 胀水平等重要指标 的运行情况 。量化宽松货 币政策与一般性货 币政策工具相 比，有其 内在 的规模性和特殊 性 ，其对世界经济周期将产生重要影响 。本文拟对量化宽松货 币政策产生 的背景 、可能产生 的效应 以及 中国 如何有效应对等问题进行研究分析 。 一 、 新一轮量化 宽松货 币政策产生的背景 自美 国次贷危机爆发 以来 ，为应对经济衰退 ，美联储不遗余力地推行量化宽松货 币政策 、开动 印钞机大 量 印刷美钞 ，迄今为止 ，美 国在全球范 围内共推 出四轮量化宽松货 币政策 ，其 累积效应给世界各 国带来 了巨 大 的经济风险。截至 目前 ，美联储推行 的量化宽松货 币政策 ，已经使得全球主要经济体 的美元储备资产几乎 增长 了一倍 。 量化 宽松货 币政策 (quantitativeeasingmonetarypolicy)，其量化指 的是扩大一定数量 的货 币发行 ，宽松 就是减少银行储备必须注资的压力。这一政策主要是指各 国货币当局在实行近似零利率政策后 ，通过 回购 国债等 中长期债券 、购买资产等手段 ，改变货 币存量 的结构 ，增加基础货 币的供给 ，向市场注入大量流动性 ， 是一种非常规 的扩张性货 币政策 。通常而言，只有在常规 的货 币政策工具不再有效时，各 国央行才会采取这 种极端 的政策工具 。从全球范 围看 ，多数 国家 的储备资产主要存储于美资银行 ，外汇储备及其投资直接委托 美联储托管，从而使得各 国对美 国的依赖程度不断增强 。美元在 国际货 币体 系 中的霸权地位支撑 了美 国在 国际金融体系 中的绝对主导地位——对世界银行和 国际货 币基金组织 的绝对控制权 。从 长远来看 ，美 国在 国际货 币基金组织 中的地位 以及对世界银行 的绝对掌控权难 以发生实质性 的变化 。 2009年 3月 18日，受金融危机 的影响 ，美联储为改善信贷投资环境 ，决定在 6个月购买总额 3000亿美 元 的长期 国债 ，这标志着美 国开始步入量化宽松货币政策时期 。2010年 11月 3日，美联储宣布在 8个月 内 购买 6000亿美元长期 国债 ，并将联邦基金利率维持在 0—0．25％。2011年 12月，美联储再次宣布大举收购 收稿 日期：2013—05—09 作者简介：丁伟国，男，北京师范大学经济与资源研究院博士后。 安添金，男，哈尔滨商业大学硕士研究生。何 宁，女，哈尔滨医科大学外语部讲师。 (i)2013年 10月30日，美国