第二章 建设项目融资.pptVIP

2.4资金成本 假定 (BW) 发行了优先股，面值 $100, 每股股利 $6.30, 现每股价格为 $70.（筹资费用略） kP = $6.30 / $70 kP = 9% 2.4资金成本 （4）普通股成本 普通股成本属权益资金成本，权益资本的资金占用费是向股东分派的股利，由税后净利支付，不能抵减所得税。 常用方法：股利增长模型法(评价法) 资本资产定价模型法 2.4资金成本 （4）普通股成本 1.稳定增长模型 简化为: ks = [ D1 / P0（1- f ）] + g 假定股利按 g 永远增长. 2.4资金成本 普通股成本计算 假定 (BW) 发行的普通股 现行市价为 $64.80/股 上一期的股利为 $3 /股, g为8%.筹资费率为3%. ks = [ D1 / P0（1- f ）] + g ks = ($3*1.08) / $64.80(1-3%) + .08 ks = .0515 + .08 = .1315 or 13.15% 2.4资金成本 （4）普通股成本 2.资本资产定价模型法 普通股成本, ks, 等于在市场均衡下投资者要求的报酬率. 这种风险-收益关系可用证券市场线 (SML)来描述. ks = Rs= Rf + (Rm - Rf)?j 2.4资金成本 用CAPM计算ke 假定