产业生命周期与上市公司经营业绩关系的实证分析——以西北五省区上市公司为例.pdfVIP

产业生命周期与上市公司经营业绩关系的实证分析 — — 以西北五省 区上市公司为例 ■ 潘永昕 李体康 摘 要：本文以西北地区上市公司为研究对象，选取 业生命周期对企业融资结构决策具有重要影响。赵蒲、孙爱 2006—2010年各上市公司每股收益与净资产收益率的截面数 英(2005)对产业生命周期和资本结构互动关系的实证研究 据平均值为研究指标．利用描述性统计分析和KruskalWallis 表明．上市公司的资本结构因所处的产业生命周期阶段不同 H非参数检验方法．对上市公司经营业绩与产业生命周期阶 而存在着显著的差异．产业生命周期能够稳定、有效地影响 段之间的关系进行了研究 研究表明．西北地区处于产业生 上市公司的资本结构。于明(2008)从核心驱动因素的角度， 命周期不同阶段的上市公司经营业绩存在显著的差异性．且 对产业生命周期不同阶段的企业经营业绩进行了定性分析， 表现出明显的区域性特点。最后．提出了促进西北地区上市 研究表明企业在产业生命周期不同阶段的核心驱动因素客 公司发展的政策建议 观上存在着差异。杜剑f2o09)通过产业生命周期对企业投资 关键词：产业生命周期 上市公司 经营业绩 决策的影响因素分析．认为企业必须根据产业发展阶段的不 一 、 引言 同采取不同的投资决策。王晓俊(2009)基于产业生命周期视 上市公司是区域经济发展的核心力量．其经营业绩的好 角对企业技术创新进行了分析．认为在产业的投入和成长期 坏对区域经济增长具有重要影响。而上市公司的经营业绩会 一 般采用模仿或跟随等较保守的技术创新战略，而成熟或衰 受到内部经营管理水平、公司治理结构、治理机制及外部市 退期应采用领先创新战略 场变化、宏观经济环境等诸多因素的影响。其中，根据产业生 通过文献梳理我们可以发现．当前学术界研究主要集中 命周期理论．处于不同发展阶段的产业在经营状况和发展前 于产业生命周期对企业资本结构、融资偏好以及技术创新等 景方面有着较大的差异．这种差异自然也会反映在不同生命 的影响方面．而产业生命周期与上市公司经营业绩关系的实 周期产业内的企业经营业绩上 证研究相对较少 本文~22006--2010年的西北五省区上市公司为样本．利 三、样本指标与研究设计 用描述性统计分析和KruskalWallisH非参数检验方法．对产 (一)样本选择 业生命周期阶段与企业经营业绩之间的相关性进行实证分 在样本期间的选择上．为了增加样本的稳定性．本文选 析．以期为西北地区发展优势特色产业、优化上市公司行业 取2006—2010年上市公司经营业绩指标平均值作为研究对 分布提供决策参考。 象 在样本空间的选择上．选取西北地区(包括陕西、甘肃、宁 二 文献回顾 夏、青海和新疆五省)A股市场所有上市公司，在样本选择的 产业生命周期理论起源于20世纪80年代．它是在产品生 过程中考虑以下因素：剔除样本期间出现 ST、sT等经营状况 命周期理论的基础上逐渐演变而来的。随后，越来越多的学 异常的上市公司：剔除样本期间主动或被动退市的上市公 者将研究的方向集中在了产业生命周期与企业经营发展等 司：剔除因并购重组等行为改变主业或者进行较大资产置换 方面。迈克尔 ·波特(MichaelPorter，1997)在 竞《争战略》一书 的公司：于2006年及其以后年份上市的公司．以其上市年份 中对新兴产业、成熟产业和衰退产业中企业的竞争战略进行 ~2010年经营业绩指标的平均值作为研究对象。最终共有99 了详细论述。金斯利 (2000)研究表明，最优投资回报率和融 个样本符合上述要求．具体分布情况如下。 资结构之