我国货币政策区域效应非对称性：实证研究——基于东、西部区域数据的VAR模型分析.pdfVIP

《华北金融》 2012年第1期 我国货币政策区域效应非对称性实证研究 — — 基于东、西部区域数据的VAR模型分析 何丽娜 1,2 (1．中国矿业大学管理学院 江苏 徐州市 221008；2．河南商业高等专科学校 河南 郑州市 450044) 摘 要：区域经济金融发展的非均衡性是我 国实施统一货 币政策必须面对的现实约束 ，研究和分析 统一的货 币政策给不同区域带来的非对称效应有助于提高货 币政策的整体：效应和缩短区域经济发展差 距。本文分析了东、西部 区域经济金融发展存在的差异，运用基于VAR模型的脉冲响应函数实证检验了 东、西部 区域存在的货 币政策区域效应非对称性，建议在统一货币政策前提下 ，结合不同区域的经济金 融发展的差异制定适度差别的货 币政策 关键词 ：货币政策区域效应；非对称性；VAR模型；脉冲响应函数 中图分类号：F830 文献标识码 ：A 文章编号 ：1007—4392(2012)01—0009—05 一 、 问题的提 出 距 ．我国一直实行单一的货币政策有相当大的副作 统一货币政策的实施是 以经济的同质性为前提 用 。地区间的差距会进一步被拉大。孙天琦[9]认为货 的。但是 由于不同区域的资源禀赋、产业结构、经济 币政策在坚持统一性大前提下 ．部分 内容可 以探索 金融发展等很多方面存在差异 ．很难达到区域经济 差别化 ，以关注 区域发展不平衡。于则l10]、宋旺和钟 同质性要求 。在一个货币区内，如果存在较大的区 正生 [11]等分别实证验证了我 国货币政策区域效应的 域经济差异．货币当局实施统一的货币政策会给不 存在 。 同区域的经济运行带来不对称 的冲击 ．就可能产生 本文以我国的东部区域和西部区域作为研究对 货币政策区域效应非对称性问题 。存在货币政策区 象．运用 Eviews5．0计量软件分析比较统一货币政 域效应非对称性一方面会降低货币政策的整体有效 策冲击下东、西部区域的产出水平和物价水平响应 性 ．另一方面也会对一些区域产生负面影响．进一步 的差异 以下内容分为四个部分 。第二部分对东西部 拉大区域间经济发展的差距 区域进行界定并分析两个 区域经济金融发展存在的 Scott[1]较早证明统一货币政策存在 区域效应 差异 ．第三部分是采用 向量 自回归 (VAR)模型和脉 蒙代尔E2]提 出的最优货币区理论成为欧洲货币同盟 冲响应函数 (IRF)．实证分析货 币政策效应区域非 (EMU)成立的理论基础。他认为多个 国家 (地区)满 对称性的存在 。最后一部分是结论和建议。 足经济同质性标准就可以组成最优货币区．在最优 二、东、西部区域的界定和两区域经济金 货币区内实施统一的货币政策就不会产生货币政策 融发展存在的差异 效应的区域差异 很多学者研究了EMU各成员 国 (一)东、西部区域的界定 存在 的货 币政策效应非对称 问题 ，如 Kashyap和 本文对东、西部区域的界定与传统的东、西部区 Stein[3]、Altavilla[4]等。一些学者对一个 国家内部不 同 域的划分不同．本文的划分更加突出区域市场化程 区域货币政策效应进行 了比较研究研究 Carlino和 度的差异 。本文依据樊纲等[12]研究成果 中的各省份 Defina[．Owyang和Wall[6]也撰文对美 国货币政策区 市场化程度 的度量进行系统聚类和 K—Means聚类 域效应问题进行 了研究 ．GeorgopoulosE7]的研究显示