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小议信息供求视角下上市公司信息披露存在的问题 赵庆纲 大庆油田华谊实业公司 摘要：信息披露作为 “三公”原则的核心体现，一直是上市公司与利益相关者之间信息沟通的桥梁和纽带，然而近 年来不规范的会计信息披露不仅损害了投资方、债权人和政府部门等相关者的利益，而且对我国证券市场的健康发展带 来极大的威胁。为此，本文基于信息供给和需求两大视角剖析了上市公司信息披露存在的问题。 关键词：上市公司；信息披露；供给；需求 一 ． 前言 债权人等利益相关者的实际需求，他们更希望从上市公司获得 上市公司会计信息披露即上市公司向投资者、债权人、政 盈利预测、分部信息等前瞻性信息和非财务信息，而当前上市 府部门、企业员工或其他信息使用者等利益相关者披露公司财 公司自愿性信息披露不足显然难以此类信息需求。 务状况、经营成果、现金流量等诸多对决策有用的信息，以便 1．不能满足利益相关者对非财务信息的需求 利益相关者对公司 目前和将来做出理性判断。根据北京师范大 目前上市公司信息披露主要以经营成果、财务状况、现金 学公司治理与企业发展研究中心发布的 中国上市公司信息披 流量、每股收益、资产负债等财务信息为主，而对于企业员工 露指数 (2012)))数据显示，目前国内上市公司信息披露水平总 素质、产品质量、科技研发能力和服务能力等非财务信息披露 体较高，不及格的上市公司只有7家。尽管如此，从信息披露 不足，不能充分满足利益相关者准确把握上市公司未来发展状 完整性 (强制性 )、完整性 (自愿性)、真实性、及时性等四项 况的信息需求。 指数来看，目前国内2033家上市公司的信息披露均以满足监管 2．不能满足利益相关者对未来预期信息的需求 部门的强制性要求为 目的，而 自愿性披露完整信息的指数最低， 目前上市公司信息披露多以披露历史数据为主，虽然及时、 这充分说明由于 自愿披露积极性不足，作为信息提供者的上市 真实、准确地信息披露能够让利益相关者充分了解上市公司经 公司信息披露难以完全满足信息需求者的切实需要。 营状况但却不具备前瞻性，尤其是投资者为了降低投资风险、 二．信息供给视角下上市公司信息披露存在的问题 获得更多的投资收益 ，越来越关注能真正反映上市公司未来发 从 中国上市公司信息披露指数 (2012) (以下简称 ((披 展趋势的预期信息，诸如企业市场竞争力和公司高管对公司未 露指数》)的调查数据中可以看出，我国上市公司信息披露情 来盈利能力的预测等等，而这方面信息大都是上市公司自愿性 况较2010年首次调查相比有了很大的改善，但从信息供给视角 而非强制性披露信息，根据 (披《露指数》的数据显示，目前我 来说，上市公司信息供给仍然存在披露不完整的问题。 国上市公司自愿性信息披露不足，部分上市公司预期信息披露 1．高级管理人员薪酬信息披露不完整 较少甚至根本没有披露，难以满足投资者信息需求。 2012年证监会对 (证《券公司治理准则 (试行)》进行了修 四 提升上市公司信息披露质量的对策建议 订，要求证券公司披露董事 、监事、高级管理人员薪酬管理信息， 从信息供给者的视角来说，应当不断完善上市公司信息披 至少包括：薪酬管理的基本制度及决策程序；年度薪酬总量和 露制度，改进财务报告，扩大财务报告披露范围，尤其要注重 在董事、监事、高级管理人员之间的分布情况；薪酬延期支付 对人力资源信息的披露，因为在新经济下实物资产价值量的大 和非现金薪酬情况。然而根据 披露指数))调查显示，目前虽 小与企业创造未来现金流量能力之间的相关性在减弱，而人才 然上市公司均能做到明确披露董事、监事和高级管理人员的税 作为企业重要的资源，对于提升企业核心竞争力至关重要，因 前薪酬，但是否延期支付和是否存在非现金薪酬等情况却未能 而要充分、及时、准确地披露员工结构、数量、薪酬构成等人 及时披露，尤其是对于已经离任的高级管理人员的薪酬支付情 力资源方面的支出，把人力资源信息的披露作为信息披露的重 况没有进行详细的披露。 要内容。此外 ，