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《财经科学》
2004年 Supplement
增 刊 FINANCEECONOMICS May2004
【论文选编】
沪市A 股过度反应和反应不足的实证研究
1 2 [ 暨南大学金融系 广州 5 10632 ]
刘少波 尹筑嘉
①
第 t 个月的月收益率 , Rmt 为第 t 个月的市场收益率 。
一 、选取的数据和使用的方法
累计超额收益率为每只股票在形成期内月超额收益率的
文以沪市 180 指数的 180 只成份股 2000 年 1 月 1 日 简单加总 , 计算公式为 :
本 ———2003 年 4 月 30 日期间 40 个月的月收益率和流通 0 (t = - n , - n + 1 , …, 0) (3)
CU = ∑U
i i ,t
t = - n
股股本作为实证检验的样本数据 。到 2003 年 4 月 30 日为止 , CU 表示股票 i 在形成期内的累计超额收益率 , 形成期从
i
180 指数的成份股只在 2002 年底进行过一次调整 。因此 , 这
第 - n 个月开始到第 0 个月结束 , 共 n + 1 个月 , 不同策略的
里的成份股就以第一次入选的股票为准 , 在 2002 年底进行调
形成期长度也就不同。
整后入选的股票不包括在 内。为保证月收益率的稳定性 , 对
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