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基于KMV模型的中国商业银行信用风险评估 尹 丽 (重庆工商大学 融智学院，重庆400033) 摘 要：文章从现代风险评估理论中，选取 了KMV模型作为我国商业银行信用风险评估的核心手段，并通 过对上市公司中正常经营企业和ST企业相关数据的提取，完成了二者信用风险评估的对比工作。信用风险评 估的结果表明，商业银行和正常经营企业的信贷合作的风险更低。 关键词：商业银行；KMV模型；风险评估；sT企业 中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1002—6487(2013)06—0157—02 评估理论则认为，有关信用风险的危机点应该更加科学的 1 KMV风险评估模型 计算。在KMV模型下，又把企业负债划分为长期负债和 流动负债，违约点D尸lT的位置是长期负债 LTD和流动 1．1 期权定价理论 负债STD之间的某种线性组合，其具体计算如公式(2)所 KMV风险评估模型建立的理论基础是布莱克的期权 示。 定价理论。期权本身是金融体系的派生工具，长期以来一 DPT=STD+0．5xLTD (2) 直作为特定的合约被加以运用。随着世界范围内的经济 KMV风险评估理论的执行过程中，一般还要具体计 增长，期权定价模型的使用也越来越多。布莱克对期权定 算一些重要的风险评估参数。这参数包括企业资产价值 价进行了4条限定： 和它对应得价值波动情况 。对于大多数上市公司 (1)金融贸易过程本身不存在争议，交易成本为零，整 来说，这两个参数又和企业的股权价值 及其对应得波 个金融交易也不会受卖空制约。 动率 密切相关。综合考虑这些因素后，根据期权定价 (2)金融交易过程中的重要规律性参数为定值，如价值 和KMV风险评估理论，可以得到如下的计算公式。 波动、预期收益、风险利率等。 = CAN(dA)一Be N(dB) (3)金融交易的过程不存在断点。 = (4)金融资产的收益率函数曲线为正态分布。 进行了上述限定后，布莱克给出了如公式(1)所示的期 3‘ 权价格计算方法： ： aA4t C=SN(dA)一 N(dB) dB=dA一 A t ln(S／X)+(r+0-2／2)t ， 4 —— ——————=_———一 这里，B代表企业的负债总额。 4t ds：dA一 47 (1) 得到企业资产价值 rA、价值波动情况 、违约点位 置D尸丁后，违约间隔可按下式计算： DD：—E(VA)-DPT )=去一等 — (4)