境外影子银行监管制度的新进展及其启示.pdfVIP

2013／02 总第430期 商业研 充 CoMMERCIALREsEARCH 文章编号：1001—148X (2013)02—0146—06 境外影子银行监管制度的新进展及其启示 陈斌彬 (华侨大学法学院，福建 泉州 362021) 摘要： 目前，境外主要经济体如美英欧和 以FSB为代表的国际金融组织出台的金融监 管改革方 案，都把加强影子银行体系的监管作为其不可缺少的有机组成部分，这是金融全球化条件 下防 控金融系统性风险积聚和监管套利的需要和必然反映。借鉴境外加强影子银行监管的最新制度 安排和变革经验 ，我 国应在结合影子银行体 系 自身运营特征的基础上，从影子银行的区分、宏 观审慎监管框架的构建、微观审慎监管安排的细化与相关监管法律法规的立法完善等方面，加 强我国影子银行的监管，使之与传统银行共生互补 ，更好地服务于我国的实体经济。 关键词：金融监管改革；影子银行 ；监管套利；系统性风险 中图分类号：DF438 文献标识码 ：A 2008年 国际金融危机的爆发 ，使得潜藏于全 行体系”，是在过去 30多年中发展与壮大起来的。 球金融体 系的一大监管漏洞——影子银行得 以充 但直到本轮金融危机 的爆发 ，其才为人们所认识 分的暴露。正是危机前人们对于影子银行 的风险 和重视 。一般认为 ， “影子银行”这一金融术语最 关注不够 ，加之监管 当局过分迷信影子银行的金 早见诸于美 国太平洋投资管理公司首席执行董事 融创新能力 以及市场本身的 自我调节 能力 ，致使 麦卡利 (McCulley)在 2007年所作的 《谨防影子 国际社会特别是西方 国家长期 以来对影子银行存 银行体系》的报告 中，意指 “与传统、正规 、接 在着监管空 白和监管弱化的现象。与此同时，影子 受 中央银行监管的商业银行系统相对应的金融机 银行在这些 国家进行大肆创新和过度交易 ，导致 构 ，它们筹集到的多为短期不确定的资金，由于游 风险不断地积聚膨胀 ，最终酿成跨 国界的系统性 离于联邦政府的监管之外，它们没有再贴现 的权 风险 ，造成全球金融体系的失衡和实体经济不同 利 ，也不能加入存款保 险组织” 。随后 ，国际货 程度的损害。危机后 ，全球因此掀起了研究监管的 币基金组织 (IMF)在2008年 10月的 《全球金融 热潮 ，西方 国家逐渐意识到对影子银行必须要超 稳定报告》中又将之称为 “准银行体系”，具体包 越 以往一直奉行的 “不予监管”或 “管得越少越 括 “投资银行 、抵押贷款经纪人或发起人 、对冲 好”的监管理念 ，从宏微观审慎监管两方面给予 基金 、证券化载体及其他私人资产池” 。美联储 加强和完善。对我国而言，虽然没有直接卷入这场 在2010年7月发布的 《影子银行》报告中进一步 金融危机，但汲取发达国家既有的经验教训，尽早 指出： “影子银行”是指从事期限、信用和流动性 构建和完善符合我国 自身特色的影子银行监管制 转换 ，但不能获得中央银行提供 的流动性担保或 度 ，对推动我 国当前金融监管改革和更好地融人 是公共部门提供信贷担保的金融 中介，包括财务 金融全球化无疑具有重要的现实意义。 公司、资产支持的商业票据 中介机构 、有限 目的财 务公司、结构性投资公司 、信贷对冲基金、货币市 一 、 影子银行的内涵及对其疏于监管的危害 场共同基金 、融券机构以及政府支持企业等…。 影子银行 (shadow