营运资本管理的OPM战略实践分析——基于苏宁电器的案例.pdfVIP

案例分析lCASESSTUDY 营运资本管理的OPM战略实践分析 — — 基于苏宁电器的案例 对外经济贸易大学 孔宁宁 营运资本管理的OPM战略强调在加速流动资产周转的同时大 2OOl 2002 2003 2O04 2005 2006 2OO7 量运用流动负债融资，其成功实施能够带来较高的公司盈利和股 主营业务收入 1663 3526 6034 9107 1593624927 40152 东回报，但同时也蕴涵着极大的风险。本文基于苏宁电器营运资本 主营业务收入增长率 112％ 71％ 51％ 75％ 56％ 61％ 主营业务利润 】44 285 5O4 871 1520 2553 5651 管理的OPM战略实践，深入考察苏宁电器的盈利模式 、营运资本结 主营业务利润增长率 98％ 77％ 73％ 75％ 68％ 121 构和营运资本周转，解析营运资本管理OPM战略的支撑因素，并在 其他业务利润 6 36 16O 362 912 1268 ( 其他业务利润增长率 5O()％ 344％ 126％ 152％ 39％ 一100％ 此基础上作出评价和展望，旨在为营运资本管理OPM战略的实施 净利润 26 60 105 190 372 756 1521 提供实践操作指南。 净利润增长率 131％ 75％ 81％ 96％ 103％ 1019{ 其他业务利润与净利润之比 24％ 61％ 162％ 200％ 261％ 176％ 0％ 一 、 营运资本管理 的0PM战略概述 (一)营运资本管理的OPM战略内涵 营运资本管理的OPM 年7月，苏宁电器在深圳证券交易所成功上市 ，募集资金4亿元 ，股 (OtherPeople’sMoney)战略，是指公司充分利用做大规模的优势， 本总额达~]19316万元。2005年8月4日，苏宁电器股权置改革方案获 增强与供应商的讨价还价能力，利用供应商在货款结算 的商业信 股东大会通过，实现全流通。截至2007年底 ，苏宁电器总股本扩张 用政策，将 占用在存货和应收账款上的资金成本转嫁给供应商，用 到14．42亿股，2007年实现营业总收入401．52亿元 ，净利润14．65亿 供应商的资金经营 自身事业，从而谋求公司价值最大化的营运资本 元。与许多传统行业扩张 “赚规模不赚利润”相 比，作为中国家 电连 管理战略。营运资本管理的OPM战略对传统的营运资本管理提出了 锁巨头之一的苏宁的扩张是 “既赚规模又赚利润”。数据显示 ， 极大的挑战，认为保持流动性并不意味着必然要维持很高的营运资 2004—2007年四年间，苏宁电器店面数量从84家发展~tJ632家，其 本和流动比率，只要企业能够加速应收账款和存货的周转 ，合理安 中2007年苏宁电器即新增281家店面。与此同时，苏宁电器2007年 排流动资产和流动负债的数量及期限以保证它们的衔接 与匹配，就 净利润达14．654L元 ，较上年同期增长93．42％。苏宁凭借所拥有的 可以动态地保证企业的偿债能力。营运资本管理的OPM战略是一种 全国性销售渠道网络，形成寡头垄断，在与消费者之间进行现金交 高风险和低成本的经营战略，属于营运资本管理中的风险性决策方 易的同时，通过延期支付上游供应商货款，使其账面上长期存有大 法，能使公司处于较高的盈利水平，但同时也承担较大的风险。 量的浮存现