公司高层更换中董事长与总经理重要性差异研究——来自中国上市公司的经验数据.pdfVIP

软《科学)2OlO年3月．第24卷．第3期(总第123期) 公 司 高 层 更 换 中 董 事 长 与 蕙 经 理 重 要 性 差 异 研 究 来 自中国上市公司的经验数据 宋增基 ，韩树英 ，张宗益 (重庆大学 经济与工商管理学院，重庆 400044) 摘要：采用实证方法研究了高层更换中董事长与总经理重要性的差别。研究显示 ：低劣的业绩会导致高层更换，在 高层更换中，董事长更换对公司业绩的敏感性大于总经理，董事长更换有助于公司长期业绩的提高，总经理更换只 能带来短期的业绩提高，董事长更换比总经理更换对与公司的影响更大。公司治理中，还存在实际的 “一把手”现 象，应谨慎更换董事长。 关键词：公司高层更换；公司治理；非正常更换 中图分类号：F276．6 文献标识码 ：A 文章编号：1001—8409(2010)03—0082—05 Research onDifferentImportancebetweenChairmanand GeneralManagerinProcessofTopManagementTurnovers — — Datarfom ChineseListedCompanies SONGZeng-ji，HANShu—ying，ZHANGZong—yi (SchoolofEconomicsandAdministration，ChongqingUniversity，Chongqing400044) Abstract：Thispapermakesanempiricalanalysisofthecauseoftopmanagementturnoversandthedifferencebe- tweenchairmanandgeneralmanager，Resultsshow thatpoorperformancewillinducetopmanagementturnovers， perfomr ancesensitivityismoreprominentforchaimr anchangethangeneralmanagerinprocessoftopmanagement turnovers，，chairman changewillbringOnbetterlong—rangeperfomr ance，Nevertheless，generM managerwill not．Muchinfluencearisesafterchairmanchangeanditismoreimportant． Keywords：top managementturnovers；corporategovemance；abnormalturnover 近年来，随着我国证券市场的不断发展和完善，上市 高层人员的经营决策息息相关 ，因此高层更换研究已成为 公司出现大量的高层更换事件 ，引起了公众和理论界的广 公司结构治理研究的热点。与此同时，近年来大量企业高 泛关注，因为企业高层更换(topmanagementturnover)是股 管人员的更换又为学术界提供了丰富的研究素材，现有的 东或董事会所做出的最重要的决策之一，它既是对高层人 研究文献主要分为两类：一类是研究高层更换与公司业绩 员最极端的约束，也是对公司以往较差业绩的修正。同 的关系，Warner等研究了美国上市公司高层更换与公司 时，高管人员更换的有效性是公司内部控制机制有效性的 业绩的关系，发现高层变动的概率与公司业绩成负相关关 一 个重要体现。正如Jensen和Warner所指出的，企业高 系 lj。Gilson和Hotehkiss研究了财务困境与高管人员更 层更换是 “理解约束经理人力量的关键变量”。上市公司