浅析可转换债券的风险及控制.pdfVIP

问题探讨■ 浅析可转换债券的 l 及控制 重庆建峰化工股份有限公司 覃荣华 随着经济体制改革的不断深化 ．我国资本市场 更多的资金 ，且融资成本较低。尤其当企业具有不确 已经初具规模 ．建立 了相对完整的市场体系 ．对经济 定性经营风险、不确定现金流量的投资项 目、不确定 资源的合理配置作用越来越 明显，但企业发展需要 的投资环境等各种风险因素时。可转换债券更是企 更低成本的融资工具 ，因此 ，我 国资本市场在金融品 业有效 的融资手段 种方面还急需丰富 可转换债券正是在此需求下产 可转换债券作为一种成熟的国际金融品种．在 生的金融商品．它兼有股票和债券的双重属性 ，在开 我国资本市场的运用却只有 10余年时间．它虽然具 拓企业 的融资渠道 ，丰富投资工具 ，繁荣资本市场等 有多重融资优势．但是任何一种金融工具都有风险， 方面都有重要 的作用。 在为人们带来收益的同时必然伴随着风险，“可转 一 、 可转换债券概述 债”也不例外。因此 ．充分认识可转换债券的融资、投 可转换债券是 20世纪70年代后期诞生于西方 资风险．并采取有效的防范控制措施 ，对企业和投资 证券市场上的一种金融衍生工具 ，指发行人或持有 者充分使用这一新型复合金融工具．避免风险，具有 人在约定的时间内可以根据约定的转换价格转换成 一 定的现实意义 企业普通股的债券 ．它实质上是企业债券和股票期 二、可转换债券的融资风险及控制 权的结合 ，既具有债券的一般特征 (有确定 的期限和 对于发债企业来说 ．运用可转换债券融资存在 定期利率 ．债券到期后，若持有人没有行使转换的权 着以下两种风险： 利 ．发行人必须偿还本金及利息)，又具有股票的属 f一)发行失败的风险 性 (投资者购入该债券时获得在某个时间按一定 比 由于企业选择发行可转换债券的时机不对所形 例转换成股票的权利)。 成的风险。它可能会导致债券发行失败。但 目前，我 通常．可转换债券的转换价格高于新股发行价 国证券市场上 ．股票认购踊跃 。可转换债券作为一种 的 10％一30％．而利息率低于直接债券利息率 的20％ 新兴的金融工具 ．对投资者的吸引力不亚于股票，因 一 30％，因此，选择可转换债券融资可 以比配股筹集 此发行失败的风险几乎不存在。 ＼ ＼ ) 取货币和非货币的多种激励手段。可以借鉴企业的做 计机构在业务上要接受审计委员会 的指导 ，对于内 法 ．对院长实行年薪制和年晋制 ，使院长的薪酬和医 部控制重大缺陷．有权直接 向董事会及其审计委员 院经营绩效挂钩 从长远来看 ．国家应培育医院经理 会报告 审计委员会应制定审计计划和内部控制缺 人市场．实现医院经营者的公平选拔和优胜劣汰。 陷认定标准．由内部审计部门对医院内部控制进行 f二)加强内部控制监督 常规的和专项的监督 医院应开展 内部控制 自我评 明确董事会负责内部控制的建立健全和有效实 估 ．评估结果应报告给审计委员会。除此之外 ，财政、 施 ．医院领导层负责组织领导企业内部控制的 日常 审计 以及主管部门应加强对医院的外部监督．必要 运行 提升内部审计部门的层次和权威性 ．内部审计 时．医院董事会可聘请注册会计师对医院内部控制 负责人应经院长提名，由董事会聘任或解聘。内部审 进行审计 2D7·天津财钿 (二)转换失败的风险 制定转股价格时．要综合考虑各方面的因素．除考虑 发行可转换债券 的企业希望这些债券未来被转 筹资者和投资者双方的利益外．还应考虑宏观环境 换成为普通股．以达到预期的利用低成本债券筹资 的变