国内创业投资引导基金运作的现状、问题及对策研究.pdfVIP

■金融证券 ■现代管理科学 一2010年第 2期 国内创业投资引导基金运作的 现状、问题及对策研究 ●王利明 王吉林 摘要：文章介绍了创业投资引导基金的基本概念及 目前发展现状。在此基础上，指出目前国内创业引导基金运作中 存在的一些问题，有针对性的提出了对策建议，以及促进我国创业引导基金下一步发展的研究方向． 关键词：引导基金；现状；问题 一 、 引言 项扶持资金、政府财政年度预算安排、引导基金的收益等 ； 引导基金在国际上亦称为 母“基金”(FundofFunds)， 二是由地方国有投资公司利用 自身资金和银行贷款出资。 是指通过扶持商业性创业投资企业的设立与发展 ．引导社 如：苏州工业园区引导基金 ，由中新苏州工业园区创业投 会资金进入创业投资领域 ，自身不直接从事创业投资。不 资有限公司与国家开发银行共同出资组建．滨海新区引导 以营利为 目的的政策性基金。引导基金与有关金融、投资 基金中国家开发银行出资 l0亿元。 机构和社会 (海外)资本，共同投资于创业风险投资机构或 (2)基金管理模式。目前 ，引导基金采用的基金组织形 新设创业风险投资基金(简称 “子基金”)，专门支持当地重 式只有公司制和契约制两种 ，绝大多数为公司制 。采用公 要的行业和项 目发展壮大。其运作机制如图 l所示。 司制时，可 以成立专门的基金公司。也可以将引导基金逐 政府设立 引导基金不仅有效避免了政府过分干预市 年投入到现有公司内。以现有公司的资本金形式存续。 场运作 的缺陷，又可以有效发挥财政资金的杠杆效应 ，吸 在基金的管理过程中。引导基金管理委员会作为引导 引更多的创业资本引向科技企业种子期及初创期．解决单 基金的监管机构和最高权力机关．主要负责有关引导基金 纯通过市场配置创业投资资本的功能缺陷。引导基金的出 重大事项的决策和协调。包括资金筹措、合资合作方选择、 现标志着政府促进风险投资业发展的方式转变 ．是中国风 管理制度、运行方式、绩效奖惩等．委员会通常由财政局、 险投资事业发展的重要里程碑。 国资委 、审计局等部 门的负责人及其他出资人代表组成； 二、国内外引导基金发展现状 引导基金理事会负责对项 目投资及退 出、监管处理等提出 1．国外引导基金发展情况 。目前 ．国外引导基金的运 决策建议 。对基金操作主体提交的投资方案进行审核 。对 作模式主要有参股支持和提供融资担保支持两种 美国于 基金操作主体 的工作进行监督 ．一般 由政府部门有关人 1958年开始实施的 “小企业投资计划”是全世界设立最早 员、风险投资管理专家及法律、会计等专业人士组成；引导 的引导基金 ，也是提供融资担保支持最为成功 的模式。受 基金操作主体作为基金的出资人代表 ．负责基金的日常管 其影响。从 20世纪 90年代开始 ，许多国家和地 区纷纷设 理工作 ，包括项 目受理、尽职调查、预评审、监管、投资退出 立 了参股支持模型的引导基金。其中。比较成功的有以色 等 ，操作主体可能是引导基金公司本身 ．也可能是专门成 列规模为 1亿美元的 “YOZMA”基金 、新加坡规模为 l0亿 立的管理公司，还有一些操作主体是政府部门；此外。为保 美元的 “技术创业投资基金 ”和英国总规模为 1亿英磅 的 证引导基金安全运行，基金管委会往往会选择一家商业银 政府投资基金等等 行 ，作为引导基金的第三方资金托管银行 。 2．国内引导基金发展情况。国内引导基金起步较晚。 (3)引导方式 。根据 2007年7月财政部、科技部发布 2005年。由国家发改委、财政部等十部委发布的 创《业投资 企业管理暂行办法》明确 ，国家和地方政府可以设立创业 投资引导基金，引导民间资金进人创投业 。此后 ，北京、山 西、江苏、上海等地区分别设立了政府引导基金。最早的是 北京市中关村创业投资引导资金 ．其后有苏州创业投资引 导基金