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投资策略 / 策略周报 日期：2010 年 3 月 26 日 复杂状态延续 震荡格局不改 李剑峰 0211972 lijianfeng86@  主要观点： 我们的判断 虽然来自外部的美元升值带来的压力有所缓和，但来自内部的不确定 性依然是市场关注焦点，在复杂预期的影响下，市场还将呈现复杂格 局。随着年报的公布和对一季度业绩的良好预期，市场的估值底部将 有所上移。下周市场在底部略有上移的基础上将继续呈现区间震荡格 局。 报告编号 LJF10-W0005 我们的策略 基于对市场区间震荡以及继续呈现复杂性的判断，在当前市场主题热 点转移呈现快速化的特点没有改变之时，控制仓位、灵活出击的投资 相关报告 策略依然有效，可及时把握市场热点寻求超额收益。虽然战略性新兴 《2010 年 3 月份投资策略报告：“紧缩顶”与 产业政策的出台步伐缓慢，但这仍是市场的主要热点，因此根据已经 “估值底”之间的两会情节》 《2010 年春季投资策略报告：从 “转型”到 “转 比较清晰的脉络把握政策节奏至关重要。行业配置方面，建议超配电 折”》 力设备、医药生物、食品饮料、餐饮旅游、IT 设备及服务、化肥农药 《2010 年投资策略报告：新经济 新财富 新动 行业，对钢铁、有色金属行业建议低配。 力》 我们的逻辑 虽然发改委预测 3 月份居民消费价格总水平将保持基本稳定，但食用 农产品价格的降幅趋缓、生产资料价格的继续急升以及西南旱情的持 续和扩大，通胀预期不降反升，其背后的对于政策的预期仍将继续扰 动市场。对于市场广泛关注的战略性新兴产业，一方面是发展脉络的 逐渐清晰，另一方面是具体政策出台的步伐缓慢，其导致的仍旧不够 明朗的政策预期短期内还难以对市场起到全面推动效果。作为外部的 干扰因素，欧盟峰会最终就希腊救助方案达成共识，美元指数短期内 会有些许回落，其对 A 股市场的负面影响将缓和。总体而言，内部 的不确定性仍是市场关注焦点，复杂的预期还将延续。从目前已经公 布的年报情况看，上市公司的业绩继续恢复，而且预计这种势头在第 一季度还是继续持续。在上市公司一季报披露后，A 股市场的“估值 底”会上移至 30