基于产业视角的人民币升值路径的抉择.pdfVIP

财经与金融 基于产业视角的人民币升值路径的抉择 甘信宇 ／山东大学威海分校 商学院 【摘 要 】 来看人民币升值的步伐和预期也在加强，究竟升值多少合适，至今尚未有定论 。本文结合当前从长期来看，人民 币井值是人民币国际化和 中国建立金融大国形象的必然要求，同时短期我国的产业结构现状特点和金融体系的完善程度，得出人民 币升值应该采取渐进式的方式，切忌一步到位的大幅度升值，否则会对处于产业转型期的中国造成一 系列不 良的社会效果。 【关键词 】 人民币升值 结构转型 汇率敏感度 渐进升值 2ol1年以来，迫于国内经济增长和国外强权势力的双重压力 ，人 (一 )产业 结构 分析 民币升值 的步伐 明显加快。从长期来看 ，人 民币升值是必然的趋 十一五时期，三次产业均保持较快的发展态势，2006—2010年第 势 ，对人民币升值的路径选择在国内也是一个备受争议的话题。徐 一 产业年均增长 4．5％，第二产业年均增长 12．1％，第三产业年均增长 挺，罗国庆 (2009)通过对 2005年汇率改革以后的人民币名义汇率 I1．9％。经济增长由主要依靠工业带动向三次产业协同带动转变。从三 和实际有效汇率指数的相关月度数据分析，对人民币升值的经济绩效 次产业结构看，第一产业所 占比重明显下降，第二产业所 占比重略有 进行 了实证分析，得出人民币升值必须坚持渐进式的结论。与上述 下降，第三产业所占比重上升。其中，第一产业所占的比重从2005年 观点相反 ，王松奇(2007)认为人民币大幅升值是金融创新的关键 ，梁 的12．1％下降到2010年的10．2％，下降了1．9个百分点；第二产业所 占 g]~(2007)也认为人民币应该大幅升值 5％甚至 10％才能解决现在经济结 比重由47．4％下降为46．8％，下降了0．6个百分点 ；第三产业所 占比重 构中存在的种种问题。本文基于产业分析的视角，对人民币采取渐 由40．5上升为43．0％，上升 2．5个百分点。由图 1可以看出，尽管十一 进式升值还是一步到位式的大幅升值的路径抉择做出判断。 五以来，第一产业比重有了较大幅度的下降，第三产业比重大幅上升。 一 、 我国产业现状分析及结论 但是第二产业仍然占据重要地位，是国民经济的支柱。由于工业制成 ■ 一 ● ■ ■ ■ ■ 一 一 ● ■ 一 一 一 一 ■ ● ■ ● ■ ■ ■ 一 ● ■ ● ● ● ■ ■ ● 一 ■ ■ 一 一 ■ ■ ■ ● 一 ● 一 ■ ● 一 一 ■ ■ 一 ● ■ ● 一 ■ ■ ■ 一 ■ 一 ■ ■ ● 用风险管理控 制的决策应当立足于我国保险行业长期发展战略，重构保险资金 m：in』1一：√+ (s—j)一：一监√+±(一 一．}I 运用的决策思维，控制交易人员的道德风险，逐步建立起政府依法监 I + 一JD +(】+ E(s)-(1+ E(s)f 管、企业 自律内控 、社会有效监督相结合的三位一体风险管控体系。 2、进一步拓宽保险资金的运用范围，加大保险产品创新力度 。未 其中，为分给再保险人的赔款，；为再保险保费，与 分别为 来，保险公司可以从投资方式控制转为比例控制 ，逐渐减少银行协议 不需安排分保的原业务与需安排分保的新业务的保费， 为原业务损失 存款的比例，调高企业债券投资比例 ，丰富债券投资品种，增加股票 标准差，0与 则为安全附加系数 。 持有。 求出使得最k小的 自留额 ，则为最优 自留额 一 。此时 ，保 3、不断提高投资水平和员工素质。要严格规定保险资金运用从业 险公司风险最小，收益最大，偿付能力也最强。 人员的准人资格，建立科学的评价体系，落实奖惩措施。积极鼓励和 2、再保险市场与再保险公司的质量对偿付能力的影响 组织员工参加各类研讨、交流、考察和培训 ，提高员工素质，培养更 再保险公司的质量影响着公司再保险安排的质量。如果公司按照 加专业化的人才。 规定安排了分保，而当索赔发生时，再保险公司却无力偿还赔款，那 三、财产保险公司再保险比例对偿付能力的影响 么保险公司的再保险措施形同虚设 ，安排了分保也没有得到预期的结 (一 )再保