“同床异梦”的即期价格和远期价格——2008年上半年人民币远期报价回顾.pdfVIP

维普资讯 ‘同‘床异梦的即期徐格和远期价格 2008年上半年人民币远期报价回顾 - 夏春光 在外汇市场上，即期价格和远期价格本是一对‘ “孪生兄 由于欧元走势不明朗，建议企业及时锁定汇率及风险。 弟”，相互依托相互影响。但通过近半年的汇率走势看，这对 日元 ：缓步下滑 “孪生兄弟”好像 已经 “床异梦”，不管即期市场上如何 日元兑人民币的远期报价始终保持贬值态势，6月报价 风云变幻，远期市场都保持着年初 固有 的趋势 ；而远期 的贬值幅度大于年初报价 (图表见P51)。受美国次贷危机 市场 的报价也不能引导即期市场 的价格 。可这正是耐人 影响，市场风险厌恶情绪升温，低息 口元在2008年上半年 味 的地方…… 曾一度大幅升值，这使得即期市场中M元 ／人 民币的上半年 走势与远期报价相背离。 美元：变幻莫测 建议：目前，M元兑人民币的即期市场与远期市场相 我们观测到在未来 l2N月内，美元兑人 民币的远期报 吻合 ，均呈 卜跌态势 ，由于此态势将在下半年保持不变， 价将继续稳步走低，下滑速率和年初相似 (图表 见P50)。 请对 日出口贸易企业注意及时结汇 ，锁定风险。 而在即期市场中，市场正在小断猜测美元是否2008年底发 生逆转，加之美国财政部官员发表讲话称欲控制通胀 ，有 望结束2007年9月以来的降息周期 。这使得5月20M人民币 英镑：跌势明显 即期汇率与远期汇率出现 “倒挂”。 ； 近 半年的英镑兑人 民币远期报价其跌幅保持不变，与 建议 ：目前 ，由]众多因素将有利于未来美元走势， 美元／人民币相类似。(图表见P51)由于受美国次贷危机的影 我们预测美元 ／人民币远期 场的跌势或将放缓，建议进 口 响，英国的金融和房地产市场遭受了巨大打击，黯淡的利 企业及时付7’厂。 率前景或将令英镑走势继续承压。加之 ，英围的贸易处于 逆差状况 ，更将大大打击英镑多头信心。 建议：无论在即期市场还足远期市场，英镑兑人民币均 欧元：雾中前行 呈跌势，并还将保持相当长的一段时间，望进 口企业选择英 从欧元 ／人民币的远期报价中我们可以看fIJ(图表见P51)， 镑付汇。目 (作者单位 ：应时投资咨询有限公司) 欧元兑人民币始终保持下跌走势，。对 比年中报价 与年初报 价，更有下跌加速的态势。而在即期市场中，欧元并未如远 编辑 ：张 希 期市场预期般疲软，并在兑人民币时出现过升值趋势。欧央 行为控制通胀进一步 L行风险，在 F半年 内有加息预期，但 考虑到欧元 整体经济增长已有所放缓 ，一旦加息，将会令 经济恶化，故未来半年 内，欧元区的利率有望见顶，限制欧元 走强。 建议：在 F半年的远期市场中，预测欧元兑人 民币将 维持缓慢下跌走势，但欧元出现逆转升值的可能性也较大。 帅卟懂4