合资模式下FDI股权投资竞标分析——于演化博弈的视角.pdfVIP

合资模式下FDI股权投资竞标分析 基于演化博弈的视角 口 孔令夷 车阿大 (西北 工业 大 学 管理 学 院 ，陕西 西安 710072) [摘要]构建吸收能力强、弱两类 内资方 的竞标演化博弈模型，分析其交互影响的策略调整轨迹 ，探讨均衡影响因素， 用 数值研究加 以印证，给出均衡性对策建议 。发现 ：演化稳定性受到竞价及其起始比例 、投融资数量的多重影响。 [关键词]FDI；股权投资；演化稳定性 ；博弈 [中图分类号]F224．32 [文献标识码]A [文章编号]1003—1154(2014)05—0103—02 一 、 引 言 二、FDI股权投资竞标的演化博弈模型分析 传 统博 弈 论 被 大 量 应 用 于 以外 商 直 接 投 资 (一 )理 论 假 设 (FDI)为典 型 的外 国技 术 扩 散研 究 ，然 而并 不适 合 于 1．本 文研 究FDI股 权 投资 的一个外 资企业 和接 受 分 析FDI股权 投 资 竞标 问题 中 ，博 弈 方 的有 限理性 行 投 资 的两个 东道 国内资企 业 。令 ，指 内资方 大企 业 ， 为 。内外 资方 面对 复 杂 的FDI股权 投资 竞标 决策 问题 能吸 纳更多 外 资 ，总股 权 数，，；令 指 内资方小 企业 ， 及 不 确 定 性 外 部 环 境 时 ，交 互 影 响 ，讨 价 还 价 ，引资 吸纳外 资较 少 ，总股权 数，。因此 ，可知，，L。 方 在 竟标 前 打 探竞 争 者情 况 ，基 于 一 定 的统计 分 析 2．假 设 两 家 内资企业 的投 资价 值是 无差 异 、可 替 能 力 和对 不 同策 略效果 的事 后判 断 能 力 ，不 断调 整 代 的。它们对各 自股权 的单股评估价值 分别为 ，和 ，， 报 价 策 略 ，而且 会 在博 弈 过程 中学 习和改进 ，博 弈方 二者具有独立性 ，且服从 同类统计分布 。 的下 一 次竞 标 策 略调 整会 考 虑上 一 次 结果 ，最 终 学 3．两 家 内资 方 只能选 择 高价 格或 低 价格 出让 股 习过 程停 止 ，采 用某 种 特 定策 略 的 比例 趋 于稳 定 ，局 权 ，高 价为 ，低 价为Z。 中人 找到 了更 有 效 的均 衡 ]。彭 纪 生等 。曾经 开展 4．本 文 只讨 论 合资模 式 下FDI股权 投 资 。按 规 定 ， 过 类 似 研 究 ，根 据 复 制 动 态 机 制 ，分 析 FDI博 弈 方 的 外 资方 股权 比例 不能超 出49％ 。 交 互影 响 ，归 纳 出FDI强 度 的若干 关键 参量 。可见 ，演 5．夕 资方 是股 权 购买 方 ，有权 确定 招投 标优 选 准 化 博弈 论 在分 析FDI股 权 投 资竞标 策 略 调整 过 程 、模 则 ，三条 准则优先 级依 次 降低 。 式 或 机 制 、趋 势 、稳 定 性方 面 ，比完 全 理 性 博 弈 更 加 第 一准则 ：价 格最 低化 。外 资方 首选 竞标 价格 低