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上市公司重大财务指标与股票价格相关性研究 口廖瑞玲 广东利通置业投资有限公司财务部 【摘 要】采用描述性分析和相关性分析方法，以我国部分上市煤炭企业为研究对象，对上市公司财务指标与股票价格相关性进行实证 研究，分析上市公司财务指标与股票价格的相关性大小、变化趋势及对股票价格影响力大小和变化趋势，旨在为探究中国股票市场有效性提 供参考。 【关键词】财务指标；股票价格；煤炭行业；相关性分析；描述性分析 股价不仅仅受到财政政策、货币政策、产业政策、外贸政策 如果净资产收益率保持不变，利润增长就要靠净资产规模 等宏观经济因素影响，同时还受到公司的财务信息、股民市场预 的增加。企业利润的长期内在增长率，是不可能超过其净资产收 期以及市场监管等市场内部因素影响。在诸多因素当中，投资者 益率的。一些所谓高增长的公司，其风险在于，净资产收益率的 能够直接和频繁使用的是公司对外公布的财务信息，因此分析 提高很可能是暂时的。通过新资金投入，可能维持一段时间的高 财务指标与股价变动的相关性对投资者具有十分重要的作用。 增长的外表，并享受高市盈率，但是一旦行业周期变化，净资产 一 、 上市公司重大财务指标概述 收益率回复到长期的平均水平 ，再加上不景气时的大投入往往 1．每股收益 效率会不高，很可能导致利润增幅绝对值的下降。 每股收益是指普通股股东每持有一股所能享有的企业利润 二、分析与讨论 或需承担的企业亏损 ，又称每股税后利润，是税后利润与股本总 根据2007年上市公司执行新的会计准则，考虑 2008年金 数的比率，反映了公司每一股所具有的当前获利能力 ，包括基本 融危机对股票市场的影响及证监会对 sT公司的股票的年报公 每股收益和稀释每股收益两类。每股收益仅仅代表的是某年每 布要求等因素，以煤炭业上市公司，以2010，2011年净利润增长 股的收益情况，基本不具备延续性，因此不能够将它单独作为判 率为正的l8家煤炭行业上市公司为样本，对每股收益 ，每股净 断公司成长性的指标。分析每股收益，还必须同时参照其利润总 资产，净资产收益率等数据进行相关性分析。 值与总股本的变化情况。由于不少公司都有股本扩张的经历，因 1．描述性分析 此还必须注意每个时期每股收益数字的可比性。 鉴于我国证券市场的特殊性，尽管影响上市公司股价波动 2．每股净资产 的财务因素很多，但其中最直接的因素有两个：盈利能力和公开 每股净资产是指股东权益与总股数的比率。其计算公式为： 发行流通股本规模，首先对上市公司进行描述性统计分析。 每股净资产 ：股东权益÷总股数。这一指标反映每股股票所拥 表 118家煤炭行业上市公司每股收益、每股净资产、净资产收益率统计 有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每 措 标 趵n—。6—3o ∞1O嘲 一∞ 股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。一般来说，每股净资 最大值 最小僵 均值 最大值 最小值 均值 母股收益 1．3l 0．07 0．64 i．3l O．1O 0．S3 产越高越好。它反映了会计期末每一股份在公司账面上到底值 每股净资产 13．55 1．64 8．07 10．96 1．80 6．23 多少现金。每股净资产越高，该公司的发展潜力与其股票的投资 净资产梭l益率 l5，9g4 2．25 t0．13 l6。72 3．62 1005 指 标 201012—31 2009-12—31 价值就越大，投资者所承担的投资风险也相对越小。 最大僵 最小值 均值 最大值