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论国际货币制度的改革与我国的抉择 陈岷’ 摘要：“牙买加体系”下的国际货币制度，由于国际储备中美元占主导地位，加之实行 浮动汇率制，基于该制度的内在缺陷，国际金融市场的动荡不断出现。为此，人们提出了各 种国际货币制度改革方案，但这些方案都遇到不少难题。从当前国际经济发展趋势来看，国 际储备将进一步多元化，为此，我国应重视特别提款权的作用，逐步条件人民币的区域化、 国际化，减少因他国金融市场的动荡对我国产生的消极影响。 关键词：国际货币制度特别提款权人民币 基于美元在国际储备中的地位，当美国出现金融危机，不免会对世界经济产生不利的影 响。由此，改革现有国际货币制度，降低因一国金融出现问题而对全球经济带来的强大冲击， 就成为我们必须研究的课题。 一、现有国际货币制度的特点 布雷顿森林货币制度产生以后，由于该制度隐含着“特利芬两难”的矛盾，解体是不可 避免的。20世纪70年代上半叶，该制度寿终正寝，取而代之的是以“牙买加协议”为标识 的国际浮动汇率制。 牙买加体系的基本特征主要表现为以下几个方面： 第一，黄金非货币化，即黄金与货币彻底脱钩，取消国家之间必须用黄金清偿债权债务 的义务，降低黄金的货币作用，使黄金在国际储备中的地位下降，促成多元化国际储备体系 的建立。1由于黄金非货币化，特别提款权的作用又有限，而美元本位又难以维持，储备货 币出现了多元化的趋势，1991欧元推出，成为美元强有力的竞争者，其地位不断上升。但 与此同时，仍应注意到，在世界各国储备的货币中，美元仍是最主要的国际储备。由于美国 拥有的世界最强经济实力，利用美元在发达的美国资本市场投资较为方便，各国中央银行干 预外汇市场需要美元，国际贸易中又以美元计价结算十分流行等，可以说，在今后相当长的 一个时期内，美元作为主要储备货币的地位不会丧失。由此，国际储备货币的发行不再有黄 金约束，世界货币的发行往往服务于一国国内的经济需求。从1998年以来，美国M2的增 长速度连续6年高于GDP现价的增长速度，存在美元的超额供给，引起了美国及世界此起 彼伏的以经济过热和资产价格暴涨为特征的信用泡沫。20世纪70年代以来，美国累积了3 万亿美元的赤字。这些货币进入对美贸易顺差国的银行系统，一旦这些国家政策稍有不慎， 就开始泡沫的创造过程。由于美联储在决定美元供给时，并不考虑储备货币与世界经济的平 衡关系，其货币政策的实施结果经常会对其他国家，尤其是金融市场不发达、金融监管有缺 失的发展中国家的金融稳定，造成极大的负面影响，引起了近20年内世界金融危机的连续 不断。2 第二，汇率安排多样化，浮动汇率合法化，同时并存固定汇率制。目前，整个汇率体系 呈现出两大趋势，一是区域集团内实行稳定的汇率制，包括欧盟及实行“盯住汇率制”的国 家；二是主要货币之间汇率巨幅波动。3一般认为，在浮动汇率制度下，一国政府推行本国 政策有较大的回旋余地，可以不受外部约束。例如，政府可以运用货币供应量及利率等工具 ’安徽财经大学法学院副教授。 1黎丹：‘现行国际货币体系改革思路》，《商业时代》2007年第3期。 2夏斌、陈道富：国际货币体系失衡下的中国汇率政策》，《经济研究》2006年第2期。 3黎丹：‘现行国际货币体系改革思路》，‘商业时代》2007年第3期。 来影响整个社会经济活动；其次，通过汇率的变动，一国可以在必要的时候较为自然地并且 有效地调节其对外经济，避免采取提高关税、进口限额、外汇管制和抑制国内需求等带有较 多破坏性的措施；汇率的波动能防止通货膨胀的国际传递，使一些国家较为顺利地克服国内 的通货膨胀。但另一方面，近20年的经验表明，完全自由的汇率浮动也带来不少问题。一 是汇率波动幅度过大增加了国际贸易和对外投资的不确定性，使之风险陡然增大；二是各国 经常项目收支对汇率变动的反应迟缓，因而它对国际收支的调节作用不大；三是汇率过度波 动，使基金组织对国际储备的控制削弱，主要硬通货国家的膨胀政策可以肆意继续下去，而 无国际收支问题之虑，这必将引起整个世界物价水平的提高。 第三，国际收支调节机制多样、自由化。即在“牙买加体系”下，国际收支调节可通过 汇率机制、利率机制、IMF的干预及贷款、国际金融市场及商业银行的活动综合进行。但 IMF资金的不足、权威虚设等，使长期以来全球范围的国际收支失衡问题不能根除。4 二、国际上关于国际货币制度改革的设想 基于“牙买加体系”出现的诸多问题，人们不断提出关于国际货币制度的改革方案