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我国中央银行公开信息的社会价值兼论其福利效应 作者简介： 朱新蓉，女，教授，博士生导师，享受国务院政府特殊津贴专家。现任中南 财经政法大学湖北金融研究中心主任，金融学博士生导师组组长，兼任中国金融 学会常务理事，中国金融人才委员会常务理事，湖北省金融学会副会长，湖北省 省人民政府咨询委员会委员。获湖北省中青年学科带头人，湖北省有突出贡献的 中青年专家称号，是国家级精品课程《货币金融学》的负责人，国家重点学科金 融学学科带头人之一。 主要研究方向是货币理论与货币政策、区域金融及金融机构与市场。 地址：湖北省武汉市东湖高新技术开发区南湖大道182 号湖北金融研究中心 邮编：430073 电话 邮箱：xinrong666@ 李虹含，男，中南财经政法大学金融学博士研究生。 主要研究方向是货币理论与货币政策。 地址：湖北省武汉市东湖高新技术开发区南湖大道182 号湖北金融研究中心 邮编：430073 电话 邮箱：honghanli@ 危慧惠，女，经济学博士，中南财经政法大学副教授。 浙江大学工学学士学位（1992），华中科技大学经济学硕士和博士学位（1998， 2004 ），中国人民大学博士后（2008 ）。所授本科课程为金融工程、公司金融。主 持国家自然科学基金一项（2012 年）和国家社会科学基金一项（2006 ），主持博 士后基金课题一项（2007 ），参与国家自然科学基金两项（1998,2001）。出版专 著一部（2007 ），先后在各类期刊上发表学术论文十余篇。 邮箱：weihh1027@ 注：本文是国家社会科学基金一般项目《商品期货价格、预期通货膨胀与政 策传导的微观路径研究》（批准号：12BJY154）和国家自然科学基金《中国商品 挂钩债券的定价与仿真》（批准号）的阶段性研究成果；同时本文受 中南财经政法大学研究生创新教育计划暨中央高校基本科研业务费资助。 我国中央银行公开信息的社会价值兼论其福利效应 朱新蓉 李虹含 危慧惠∗ 摘要：对Morris 和Shin 关于中央银行公开信息社会价值和其福利效应的分析框 架进行了拓展，对最优货币政策中公开信息的披露程度进行了模型推演，得出了 中央银行公开信息“零坡露”将会产生最大化的社会福利效应的结论；利用私人 部门的反应函数和社会福利函数进行了一系列推演，推倒了两个命题。 关键词：中央银行；货币政策；公开信息价值；社会福利函数 Abstract: The essay intends to expand the analytical framework of Morris and Shin on the social value and the welfare effect of the central bank’s public information, and identify the degree of public disclosure of the optimal monetary policy model deduction. At last, we come to the conclusion that the central bank’s zero disclosure of public information will maximize the social welfare effect. In this essay we define the reaction function of the private sector and the social welfare functions, carry out a series of deductions, and put forward two propositions. Keywords: Central bank; Monetary policy; Public information value; Social welfare function 引言 2011 5 日 月以来中国宏观经济数据屡次泄露，原国家统计