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N。．2 i国际石油经济 2015 INTERNATIONALPETROLEUMECONOMICS 国际原油价格本轮暴跌回顾及石油市场 短中期展望 王 佩 (中国国际石油化工联合有限责任公司) 摘 要 2014年6月至今，国际油价迎来一轮单边下行走势，基准原油布伦特和wTI价格双双跌至五年半最低 水平，跌幅高达6O％左右。与历史上三次国际油价大跌情况对比，本轮油价下跌，既有北美页岩油供应快速增长引 发的供应过剩因素，也有全球石油需求尤其新兴经济体石油需求疲软的因素，属于供应过剩和需求疲软双重驱动所 致。从后市看，预计2015年国际油价以区间波动为主，重心继续下移，并呈 “前低后高”走势；未来三年美元有望 继续保持强势周期，石油市场供需基本面总体宽松，炼油业和石油贸易格局继续调整，国际油价低位运行的可能性 较大，多数时间有望在50～80美元 ／桶区间波动。 关键词 国际油价 美元指数 供应 需求 地缘政治 市场 一 、 2014~国际原油价格回顾与分析 据美国能源信息署 (EIA)统计，2011—2014年，美国原油 产量N566万桶／日大幅提高至857万桶／日，年均增幅接近 1．2014年国际油价回顾 100万桶／日。同时，加拿大和巴西等非欧佩克 (OPEC) 2014年世界石油市场大幅波动，国际油价总体呈现 国家原油供应也呈现快速增长态势。据统计，2014年非欧 前高后低宽幅震荡走势，尤其下半年国际油价持续暴跌， 佩克国家原油供应同比大增140万桶／日左右，是近年来的 布伦特 (Brent)和WTI油价双双跌至五年半来最低水平。 最高水平。此外，欧佩克主要产油国例如沙特阿拉伯、伊 20l4年布伦特原油均价为99．45美元／桶，同比下跌9．25 拉克、科威特等仍维持较高的原油供应，2014年6月份以 美元／桶，跌幅为8．5％；WTI原油均价为92．91美元／桶，同 来，欧佩克原油产量一直维持在3000万桶／日的配额之上， 比下跌5．14美元／桶，跌幅为5．2％。 2014年12月份原油产量达~3020万桶／日的三个月新高，加 之西非、北海等地供应充足，使得全球原油供过于求，局 2．油价下跌的主要原因 部地区出现供应过剩。 (1)非欧佩克产油国石油供应快速增长加剧全球供 (2)世界经济增长乏力，石油需求增速放缓 应过剩 2014年，除美国外的主要经济体经济增速放缓，使得 近年来，技术突破使得美国页岩油产量快速提高。 石油需求疲弱，加之近年来全球用油效率提升、替代能源 MA』 1985—1986年十分相似，都是由于非欧佩克国家的石油供 油需求出现反季节上涨，中国柴油需求也明显反弹；但 应快速增长导致了供应过剩，而以沙特阿拉伯为代表的 印度尼西亚、马来西亚、尼 日利亚等国在低油价背景下 欧佩克产油国为了捍卫市场份额拒不减产，导致油价大 削减油品补贴，或对其石油需求构成一定抑制。此外， 幅下挫 。 2015年 日本有望重启两座核反应堆，也将替代其部分发 第三，从需求角度来看，尽管当前世界石油需求增 电用油需求。 速大幅放缓，但其宏观经济背景远好于前两次金融危机期 间。与前两次不同，本次油价回落期问世界经济增速并未 3．非欧佩克国家石油供应增速将有所放缓，但世界石油 出现明显萎缩，道琼斯指数、美国国债收益率等指标不降 供应仍然充足 反升，也没有出现大范围的投资眷隋绪恐 。 预计2015年上半年欧佩克难以减产，同时以美国为 第四，从前三次油价下跌的幅度和反弹时间来看，三 代表的非欧佩克国家石油供应仍将增加，这将使2015年第 次油价下跌的程度都较深，从高点到低点的跌幅都在65％ 一 、 二