我国信托业与银行业资本配置效率比较.pdfVIP

财 经 问 题 研 究 Number2fGeneralsefialNo 第2期 (总第375期) ． 375) 2015年2月 ResearchonFinancialandEconomicIssues February 2015 ， 我 国信托业与银行业资本配置效率比较 邓旭升 ，王 聪 (1．西安交通大学 经济与金融学院，陕西 西安 710061；2．西北大学 经济管理学院，陕西 西安 710127) 摘 要：本文基于随机动态Wurgler模型，对我国信托业与银行业资本配置效率的变动趋势和差 异性进行了比较。研究发现：自2008年 以来，信托业 已成为国内总资本配置效率最高的行业， 而银行业的总资本配置效率相对较高，其他行业的总资本配置效率尚未达到有效：在以房地产 和工商业为代表的银行传统业务领域 ，银行业的资本配置效率要高于信托业。而在以证券投资 和基础设施所代表的其他领域 ，受分业经营和资本管制影响。银行业资本配置效率叉显著低于 信托业。现阶段，由于我国信托业已基本实现市场化运作，因此进一步放松管制，加快市场化 进程，虽能在部分领域推动金融业资本配置效率的改善和提高．但这种影响将具有非对称性和 非全面性特征。 关键词：信托业；银行业；资本配置；Wurgler模型 中图分类号：F832．33 文献标识码 ：A 文章编号：1000．176X(2015)02-0059-06 加快金融市场改革 。提高国内资本配置效 效率 。 率。有效降低实体经济融资成本．是加快推进经 一 、 文献研究述评 济结构调整，实现宏观经济持续、稳定、健康发 目前，我国对资本配置效率进行的研究还较 展的重要保障。自2007年 以来 ．我国在金融领 为稀缺，相关文献主要集中于三个方面： 域加快了市场化改革步伐 ．并通过增强人民币汇 一 是探讨市场与政府对国内资本配置效率的 率弹性，取消商业银行贷款利率下限，允许民营 影响。方军雄 ¨1]认为，我国市场化进程 的提高 资本成规模进入信贷领域．有效带动了国内金融 能促使资本更快由低效率领域向高效率领域转 市场的发展。在此期间，信托业发展迅猛，业务 移，市场机制的发挥有利于改善资本配置效率， 规模不断膨胀 ，并超越保险业成为我国金融领域 政府干预会对资本配置效率产生负面影响。陈德 第二大行业。相对于银行、保险等其他金融业， 球等 2]发现，资本配置效率与政府行为存在关 信托业受到的管制程度较低．资本运用基本实现 联性，降低政府干预和提高政府服务质量对改善 市场化。因此，信托业资本配置效率的高低不但 国内资本配置效率至关重要 。孙彝和宋艳伟_3] 能够反映出行业本身的经营绩效，还能将其作为 认为，政府干预会破坏金融机构的信贷契约 自 市场化改革的重要评价和参考指标，用来衡量市 由，引致资本配置效率出现损失。于文超和何勤 场化改革能否显著改善和提高国内资本的配置 英_4]考察了投资者保护与政府之间政治联系对 收稿 日期 ：2014．11．18 基金项 目：国家社会科学基金项 目 “中国特色 自主创新道路的金融推动机制研究”(12CJLO05) 作者简介：邓旭升 (1972-)，男，陕西西安人，博士研究生，主要从事信托理论与实务研究。E-mail：xushengdeng@163．tom 王 聪 (1981一)